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★ FOMC3月利率會議，轉(zhuǎn)折點(diǎn)隱現(xiàn)：
　　美聯(lián)儲3月FOMC利率會議召開，美聯(lián)儲加息25個(gè)基點(diǎn)，符合市場預(yù)期，美聯(lián)儲政策路徑出現(xiàn)明顯變化，加息終點(diǎn)不遠(yuǎn)，鮑威爾表態(tài)堅(jiān)持23年不降息，美元走弱，美股回落。
　　縱觀3月利率會議。美聯(lián)儲在對于經(jīng)濟(jì)的描述上和上一次會議出現(xiàn)了明顯變化，對于經(jīng)濟(jì)基本面的表態(tài)沒有太大變化，但是本次會議上新增了對于銀行系統(tǒng)出現(xiàn)的問題的表述，認(rèn)為近期銀行系統(tǒng)出現(xiàn)的問題造成了對于居民和企業(yè)的信用緊縮，這種影響不確定，這表明了硅谷銀行事件后銀行業(yè)流動(dòng)性危機(jī)對于美聯(lián)儲的確產(chǎn)生了明顯影響。
　　鮑威爾新聞發(fā)布會的表態(tài)來看，美聯(lián)儲目前的政策平衡難度明顯上升，高通脹的現(xiàn)實(shí)使得鮑威爾必須加息，并且維持23年不降息的預(yù)期。但是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)導(dǎo)致遠(yuǎn)期經(jīng)濟(jì)衰退壓力迫使美聯(lián)儲需要考慮經(jīng)濟(jì)下行的問題。從目前的政策傾向來看，美聯(lián)儲對于控制通脹和防止流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的問題采取了切割，相當(dāng)于是在走鋼絲，還是要控制通脹，同時(shí)維持流動(dòng)性不出現(xiàn)大問題。由于遠(yuǎn)期經(jīng)濟(jì)衰退壓力的制約，軟著陸的難度非常大，這種脆弱的平衡隨時(shí)可能被未來的超預(yù)期事件打破。
　　綜合來看，本次會議美聯(lián)儲是在控制通脹和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)之間尋求平衡，隨著銀行流動(dòng)性危機(jī)的出現(xiàn)，遠(yuǎn)期經(jīng)濟(jì)衰退壓力上升導(dǎo)致未來通脹數(shù)據(jù)重要性降低，風(fēng)險(xiǎn)考量重要性上升，因此美聯(lián)儲雖然表示23年不降息，實(shí)際的政策傾向還是會根據(jù)具體的經(jīng)濟(jì)狀況決定，美元和美債收益率繼續(xù)存在下行壓力。
　　★投資建議：
　　在這種情況下，我們認(rèn)為美元指數(shù)短期繼續(xù)走弱。
　　★風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　通脹維持高位將影響美聯(lián)儲政策節(jié)奏