>> 海通證券-全球大類資產(chǎn)周報：海外銀行風(fēng)險，繼續(xù)擾動市場-230325
| 上傳日期： |
2023/3/26 |
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| 1702KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
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作者： |
梁中華,應(yīng)鎵嫻 |
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近期海外銀行業(yè)風(fēng)險事件持續(xù)擾動，市場波動有所加大。上周風(fēng)險資產(chǎn)短期回升，避險資產(chǎn)有所回落。目前來看，海外銀行業(yè)事件演變成系統(tǒng)性金融危機的概率還相對較低，根本原因在于歐美經(jīng)濟底層資產(chǎn)質(zhì)量沒有出現(xiàn)大幅惡化，這也是和07-08年的次貸危機、金融危機不同的地方，所以目前更多是結(jié)構(gòu)性的流動性風(fēng)險，信用風(fēng)險還不明顯。但負債端不夠穩(wěn)定的中小銀行仍會面臨流動性壓力，出現(xiàn)破產(chǎn)倒閉的現(xiàn)象，對市場構(gòu)成擾動，導(dǎo)致市場波動較大。從上周美聯(lián)儲表態(tài)來看，治理通脹仍然是其首要目標(biāo)，截至3月25日，市場預(yù)期美聯(lián)儲接下來停止加息（概率為88.2%），甚至在年底前降息100BP（概率最高，為34%）。我們認為這種預(yù)期是偏樂觀的，因為當(dāng)前美國核心CPI同比和季調(diào)環(huán)比折年率仍在5.5%以上，通脹壓力仍然較大，大概率后續(xù)市場對美聯(lián)儲的降息預(yù)期需要調(diào)整，引起市場的波動。
從國內(nèi)來看，經(jīng)濟恢復(fù)仍然偏弱，政策以托底為主，沒有強刺激。權(quán)益資產(chǎn)以結(jié)構(gòu)機會為主，近期傳媒、電子、計算機、通信等領(lǐng)域仍然表現(xiàn)較好。債券類資產(chǎn)窄幅震蕩，匯率維持區(qū)間震蕩。后續(xù)打破僵局，仍然需要關(guān)注政策端的變化。
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