>> 國金證券-森松國際(02155.HK)全球化和多元業(yè)務(wù)布局，業(yè)績穩(wěn)健增長-230322
| 上傳日期： |
2023/3/26 |
大小： |
901KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王班 |
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業(yè)績簡評
2023年3月22日，森松國際發(fā)布2022財年年報。公司在2022年度實現(xiàn)營業(yè)收入64.86億元，同比增長51.33%，歸屬母公司凈利潤6.69億元，同比增長75.27%，基本每股收益為0.64元。
經(jīng)營分析
服務(wù)多個下游，訂單持續(xù)高增長：2022年，公司新簽訂單93.56億元（YOY 40.6%），公司在手訂單86.22億元（YOY 50.73%）。新簽訂單方面：制藥與生物制藥27.5億元（YOY 14.6%）、電子化學(xué)品19.3億（YOY 160.5%）、化工18.2億元（YOY 28%）、動力電池原材料11.8億元（YOY -15.8%）、油氣煉化8.8億元（YOY 164.2%）、日化5.9億元（YOY 294.2%）以及其他1.5億元（YOY -15.6%）。海外業(yè)務(wù)恢復(fù)顯著，大幅增厚22年收入：2022年海外業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入28.37億元（YOY 284%），占比從2021年的17.21%提升至43.73%，成為公司22年主要收入增長來源。預(yù)計，未來海外業(yè)務(wù)仍將貢獻較高收入占比。
全球化產(chǎn)能建設(shè)推進順利：1）南通基地新產(chǎn)能按期交付，兌現(xiàn)IPO承諾，助力整體收入上臺階；2）蘇州生命科技新工廠項目按期開工建設(shè)，仍計劃于2023年Q4交付使用；3）馬來西亞JV工廠產(chǎn)能持續(xù)孵化，拓展國際供應(yīng)鏈，培育市場認同，并成功實現(xiàn)首次訂單收入。
2022年多個重磅項目陸續(xù)交付：實現(xiàn)30000升不銹鋼生物反應(yīng)器交付（中國）、模塊化電子級高純度化學(xué)試劑生產(chǎn)裝置交付（美國）、新型電解液添加劑生產(chǎn)裝置（中國）、摩洛哥疫苗模塊化工廠項目等。
盈利預(yù)測、估值與評級
預(yù)計2023-2025年公司歸母凈利潤分別為8.78/11.35/14.37億元，對應(yīng)13/10/8倍PE，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
產(chǎn)能釋放不達預(yù)期風(fēng)險，下游行業(yè)資本開支不達預(yù)期風(fēng)險，公司新產(chǎn)品研發(fā)低于預(yù)期風(fēng)險，匯率波動及海外貿(mào)易風(fēng)險，監(jiān)管風(fēng)險等。
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