>> 華泰證券-金融行業(yè)周報(第十二周)：海外金融風(fēng)波反復(fù)，交投回歸萬億-230326
| 上傳日期： |
2023/3/26 |
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| 1833KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李健,沈娟,王可 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
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本周觀點：海外金融風(fēng)波反復(fù)，交投回歸萬億
關(guān)注歐洲地區(qū)風(fēng)險演繹，對國內(nèi)銀行業(yè)影響可控，市場景氣度顯著上行，銀行＞保險＞證券。瑞士信貸AT1債券完全減記引市場擔(dān)憂，關(guān)注歐洲地區(qū)銀行業(yè)風(fēng)險演繹，對國內(nèi)銀行影響整體可控。銀行業(yè)績增速穩(wěn)健，看好后續(xù)經(jīng)濟修復(fù)、信貸優(yōu)化下的銀行機會，深耕實體、信貸彈性較強、基本面穩(wěn)健的銀行格外受益。負債端有望持續(xù)改善，推動壽險股估值修復(fù)，建議配置優(yōu)質(zhì)龍頭。上周3個交易日成交額破萬億，交投活躍度明顯提升，市場景氣度和風(fēng)險偏好上行，關(guān)注基本面穩(wěn)健的優(yōu)質(zhì)券商。
子行業(yè)觀點
1）銀行：瑞士信貸AT1債券完全減記事件持續(xù)受到市場關(guān)注，引發(fā)的擔(dān)憂情緒或加大銀行（尤其歐洲銀行）新發(fā)AT1難度，監(jiān)管機構(gòu)已發(fā)聲安撫市場情緒；國內(nèi)銀行資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)健，風(fēng)險抵御能力較強，預(yù)計整體風(fēng)險可控。截至3月24日，5家上市銀行已發(fā)布22年報，整體業(yè)績增長表現(xiàn)較優(yōu)。2）保險：友邦保險對歐洲區(qū)資產(chǎn)的敞口較小，瑞士信貸事件對該公司直接影響不大。負債端有望持續(xù)改善，推動壽險股估值修復(fù)，建議配置優(yōu)質(zhì)龍頭。3）證券：上周3個交易日成交額破萬億，交投活躍度明顯提升，市場景氣度和風(fēng)險偏好上行。上市券商年報陸續(xù)落地，預(yù)計大部分受投資等拖累同比下滑，但低基數(shù)為2023年業(yè)績增長奠定基礎(chǔ)，關(guān)注基本面穩(wěn)健的優(yōu)質(zhì)券商。
重點公司及動態(tài)
1）銀行：推薦優(yōu)質(zhì)股份行、中小行，如平安銀行、成都銀行。2）保險：推薦優(yōu)質(zhì)行業(yè)龍頭，如中國平安、中國人壽。3）證券：推薦優(yōu)質(zhì)龍頭，以及大財富和投行特色券商。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟修復(fù)力度不及預(yù)期；資產(chǎn)質(zhì)量惡化超預(yù)期。
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