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每周一談：常熟銀行歸母凈利潤(rùn)增速創(chuàng)新高
　　3月23日，常熟銀行披露2022年年報(bào)。2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收88.09億元，同比+15.08%，位列上市銀行第一位，增速環(huán)比-3.5%；歸母凈利潤(rùn)27.44億元，同比+25.41%，增速環(huán)比+0.16%，增速創(chuàng)上市以來(lái)新高，主要受益于規(guī)模擴(kuò)張、成本管控、撥備反哺等多方面因素。
　　業(yè)務(wù)持續(xù)下沉穩(wěn)定凈息差
　　2022年常熟銀行凈息差3.02%，還原普惠政策性減息后的凈息差3.09%，環(huán)比22Q1-3僅收窄1bp，同比提升3bps。
　　在貸款利率下行的大環(huán)境下，常熟銀行堅(jiān)持“做小、做散、做信用”以穩(wěn)定生息資產(chǎn)收益率。2022年，常熟銀行資產(chǎn)仍保持較快擴(kuò)張速度，總資產(chǎn)和貸款分別同比增長(zhǎng)16.75%和18.82%。公司堅(jiān)持“做小、做散、做信用”，小微貸款、信保類(lèi)貸款占比繼續(xù)提升，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。截至2022年末，常熟銀行100萬(wàn)以下的貸款規(guī)模占比42.6%，占比較2021年提升0.74%，信保類(lèi)貸款占比為50.7%，較22Q2末提升1.7%。最終實(shí)現(xiàn)貸款收益率6.09%，生息資產(chǎn)收益率5.18%，同比下降15bp、7bp。
　　常熟銀行負(fù)債成本總體較為穩(wěn)定。2022年，常熟銀行存款同比增長(zhǎng)16.9%，主要是個(gè)人定期、對(duì)公活期同比多增較多，存款成本率上行至2.31%。存款占計(jì)息負(fù)債比重提升至84.86%，而得益于主動(dòng)負(fù)債成本壓降明顯，負(fù)債成本總體穩(wěn)定。
　　資產(chǎn)質(zhì)量受到階段性沖擊
　　常熟銀行不良貸款率環(huán)比提升。截至2022年，常熟銀行不良貸款率0.81%，環(huán)比22Q3提升3bps，主要是受到宏觀經(jīng)濟(jì)下行的階段性沖擊，伴隨經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，地處優(yōu)質(zhì)地區(qū)的銀行資產(chǎn)質(zhì)量有望首先改善。而關(guān)注類(lèi)貸款占比環(huán)比下降表明資產(chǎn)質(zhì)量仍可控，2022年末關(guān)注類(lèi)貸款占比0.84%，環(huán)比22Q3下降3bps。
　　公司加大了不良處置和計(jì)提，撥備覆蓋率仍處于較高水平。2022年常熟銀行全年核銷(xiāo)規(guī)模同比+74%，貸款信用減值損失計(jì)提同比增加95%。截至2022年末。公司撥備覆蓋率536.86%，較22Q3下降5.2%，但仍處于上市銀行中的高水平，仍具備反哺利潤(rùn)空間。
　　投資策略：2022年宏觀經(jīng)濟(jì)沖擊之下，常熟銀行信貸投放和資產(chǎn)質(zhì)量面臨一定壓力。展望2023年，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇，預(yù)計(jì)區(qū)域位置優(yōu)質(zhì)的城農(nóng)商行信貸需求和資產(chǎn)質(zhì)量將首先恢復(fù)，因此繼續(xù)推薦區(qū)域經(jīng)濟(jì)具有韌性的優(yōu)異城農(nóng)商行，比如江浙地區(qū)的寧波銀行、常熟銀行、江蘇銀行、南京銀行等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策風(fēng)險(xiǎn)；宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；新冠疫情持續(xù)惡化風(fēng)險(xiǎn)。