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3月24日，發(fā)改委、證監(jiān)會(huì)先后發(fā)布REITs相關(guān)指導(dǎo)性文件，指出優(yōu)先支持百貨商場(chǎng)、購物中心、農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)等城鄉(xiāng)商業(yè)網(wǎng)點(diǎn)項(xiàng)目，保障基本民生的社區(qū)商業(yè)項(xiàng)目發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施REITs。商業(yè)地產(chǎn)加入公募REITs資產(chǎn)池，擁有優(yōu)質(zhì)自持物業(yè)的零售企業(yè)有望進(jìn)一步優(yōu)化經(jīng)營(yíng)模式、盤活存量資產(chǎn)、提升運(yùn)營(yíng)效率。
　　 【線下零售】：消費(fèi)如期復(fù)蘇，展望全年，在擴(kuò)內(nèi)需的政策指引下，各地消費(fèi)券、消費(fèi)補(bǔ)貼等促消費(fèi)政策發(fā)力，金融機(jī)構(gòu)加大消費(fèi)信貸投放力度，再疊加此前超額儲(chǔ)蓄的轉(zhuǎn)化，有望對(duì)后續(xù)的消費(fèi)持續(xù)恢復(fù)形成較強(qiáng)支撐，建議關(guān)注線下零售行業(yè)投資機(jī)會(huì)：1）1-2月限額以上百貨業(yè)態(tài)零售額扭轉(zhuǎn)下滑趨勢(shì)，前期受損較大的百貨業(yè)態(tài)有望迎來盈利修復(fù)，關(guān)注經(jīng)營(yíng)質(zhì)量較高，自身α強(qiáng)的百貨龍頭天虹股份（002419.SZ）、重慶百貨（600729.SH）；2）專業(yè)連鎖業(yè)態(tài)供給側(cè)出清明顯，恢復(fù)彈性優(yōu)于購百業(yè)態(tài)，龍頭市占率有望進(jìn)一步提升，建議關(guān)注孩子王（301078.SZ）；3）義烏外貿(mào)持續(xù)景氣，建議關(guān)注“一帶一路”相關(guān)標(biāo)的小商品城（600415.SH）；4）建議關(guān)注區(qū)域規(guī)模經(jīng)濟(jì)佼佼者家家悅（603708.SH），此前逆勢(shì)擴(kuò)張新店培育導(dǎo)致盈利能力承壓，23年預(yù)計(jì)公司精力主要聚焦于存量門店盈利能力提升與省內(nèi)加密，伴隨省外逐步減虧，業(yè)績(jī)有望實(shí)現(xiàn)修復(fù)。
　　 【跨境出口鏈】：1）宏觀層面，3月美聯(lián)儲(chǔ)加息25bps符合預(yù)期，市場(chǎng)開啟降息博弈；2月美國(guó)成屋銷售環(huán)比大幅回升14.5%，住房需求韌性凸顯；2）中觀層面，持續(xù)看好海外剛需性價(jià)比商品增速超預(yù)期+庫存去化進(jìn)度，上半年補(bǔ)庫訂單有望帶來跨境鏈業(yè)績(jī)修復(fù)；3）推薦：跨境電商方面，AIGC概念催化估值修復(fù)，推薦具有強(qiáng)業(yè)績(jī)支撐、并具備適配應(yīng)用場(chǎng)景的華凱易佰（300592.SZ）、吉宏股份（002803.SZ）、焦點(diǎn)科技（002315.SZ）；工具版塊，海外住房市場(chǎng)景氣修復(fù)，線下KA補(bǔ)庫訂單在望，推薦訂單穩(wěn)定性強(qiáng)的手工具龍頭巨星科技（002444.SZ），關(guān)注大葉股份（300879.SZ）、創(chuàng)科實(shí)業(yè)（0669.HK）、泉峰控股（2285.HK）等OPE工具旺季修復(fù)彈性。
　　 【產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)】：數(shù)字經(jīng)濟(jì)相關(guān)政策持續(xù)出臺(tái)，行業(yè)貝塔走強(qiáng)加固公司未來業(yè)績(jī)高增趨勢(shì)，建議關(guān)注當(dāng)前處于估值低位的國(guó)聯(lián)股份（603613.SH）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；海外通脹持續(xù)風(fēng)險(xiǎn)。