>> 南華期貨-有色金屬（工業(yè)硅）周報：減產(chǎn)帶來支撐，上行難覓驅(qū)動-230326
| 上傳日期： |
2023/3/27 |
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| 1665KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
南華期貨 |
| 評級： |
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作者： |
夏瑩瑩,梅怡雯 |
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【盤面回顧】工業(yè)硅上周價格持續(xù)回落，但幅度有所放緩，周五期貨主力收于15895元/噸，周環(huán)比下跌1%，現(xiàn)貨華東553上海有色報價16350元/噸，周跌幅3%，現(xiàn)貨華東421上海有色報價17500元/噸，周跌幅1%。
【產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)】供給方面，上周產(chǎn)量下降，主要系云南硅廠受電力因素影響停爐檢修，四川因成本倒掛在開工率較低情況下進一步停爐減產(chǎn)。據(jù)百川盈孚統(tǒng)計，工業(yè)硅上周開工爐數(shù)325臺，周環(huán)比減少16臺，周度產(chǎn)量6.42萬噸，環(huán)比減少1410噸。需求方面，多晶硅：周度產(chǎn)量2.47萬噸，環(huán)比增加200噸，多晶硅爆發(fā)式累庫暫時告一段落。有機硅：受成本走低影響，虧損略有修復(fù)，DMC庫存環(huán)比增加1300噸，DMC產(chǎn)量環(huán)比減少1000噸。鋁合金：需求復(fù)蘇，鋁棒產(chǎn)量持續(xù)增長。庫存方面，據(jù)SMM數(shù)據(jù)，截至3月24日，港口庫存合計12.2萬噸，周環(huán)比減少0.3萬噸。成本方面，電極價格持續(xù)回落，整體成本仍有下滑，但價格下跌更為顯著，行業(yè)利潤收縮。
【核心邏輯】悲觀情緒沖擊行業(yè)信心，工業(yè)硅價格下跌雖有放緩，但仍未止步。展望后市，我們認為短期在減產(chǎn)影響下，下方或有支撐，但上行還需等待需求強勢復(fù)蘇的出現(xiàn)來為產(chǎn)業(yè)注入強心劑。上周傳出云南減產(chǎn)消息，或為下跌帶來短期支撐。據(jù)百川統(tǒng)計云南上周共停爐16臺，占云南原開爐數(shù)約30%。需求方面增量不及預(yù)期，難為上行帶來驅(qū)動，關(guān)注二季度增量能否兌現(xiàn)。有機硅的產(chǎn)量恢復(fù)受終端需求及利潤虧損拖累不及預(yù)期，多晶硅需求旺盛但對需求邊際增量減弱，建議關(guān)注二季度新投產(chǎn)能落地情況，鋁合金方面鋁棒產(chǎn)量增長迅速，但后期高增速持續(xù)性有待觀察。綜上，隨著價格大幅回落，減產(chǎn)出現(xiàn)伴隨庫存去庫，預(yù)計短期下跌將有所遏制，長期來看供給新投集中西北，西南地區(qū)降由于季節(jié)性成本下移出現(xiàn)利潤修復(fù)，復(fù)產(chǎn)是必然只不過利潤空間或影響復(fù)產(chǎn)的幅度，需求方面多晶硅二季度的新投落地較為關(guān)鍵，若投產(chǎn)遲緩，則工業(yè)硅價格難有上行機會。
【策略觀點】短期空單繼續(xù)持有，但可考慮部分止盈，不建議追空，關(guān)注下方關(guān)鍵支撐1.5w。
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