>> 開源證券-建發(fā)合誠(603909)公司信息更新報告：營收利潤提升顯著，新簽合同高速增長-230327
| 上傳日期： |
2023/3/27 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
齊東 |
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營收利潤提升顯著，新簽合同高速增長，維持“買入”評級
建發(fā)合誠發(fā)布2022年報，得益于建筑施工業(yè)務合同增長，公司營業(yè)收入、凈利潤、資產(chǎn)總額呈現(xiàn)出良好的增長態(tài)勢，綜合實力再上新臺階。公司在六大業(yè)務領(lǐng)域均擁有較全面的資質(zhì)，依托建發(fā)集團優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)項目資源開拓建筑施工及建筑設計業(yè)務，新簽合同高速增長，業(yè)績有望持續(xù)釋放，我們上調(diào)2023-2024年并新增2025年盈利預測，預計公司2023-2025年歸母凈利潤為1.10、1.66和2.11億元（2023-2024年原值為1.08、1.63億元），對應2023-2025年EPS為0.55、0.83、1.05元，當前股價對應PE為29.3、19.3、15.2倍，維持“買入”評級。
建筑施工業(yè)務收入大增，營收業(yè)績提升顯著
2022年公司實現(xiàn)營收12.61億元，同比增長49.87%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.57億元，同比增長40.25%；實現(xiàn)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額2.10億元，同比增長136.96%；毛利率和凈利率分別為22.57%和4.91%；基本每股收益0.28元。公司業(yè)績提升主要是因為新增建筑施工業(yè)務大幅增長，作為2022年開啟的新業(yè)務營收達3.81億元，占比30.2%；同時建筑施工、勘察設計和工程管理業(yè)務毛利及加強回款管理提升，財務費用降低，投資收益增加。
新簽合同大幅增長，加速產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整
2022年公司新簽合同額29.17億元，同比增長183%，其中建筑施工新簽合同約18.3億元，建筑設計新簽合同約0.35億元，兩個新業(yè)務占比63.9%，基本來自于建發(fā)集團的項目，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整加速進行。公司2022年與建發(fā)集團及其控制企業(yè)和關(guān)聯(lián)方等實際產(chǎn)生關(guān)聯(lián)交易19.58億元，預計2023年關(guān)聯(lián)交易規(guī)模約66億元，與控股股東業(yè)務協(xié)同成效逐步顯現(xiàn)。在原有五大業(yè)務訂單方面，公司穩(wěn)定拓展存量業(yè)務，加大管控力度，采取篩選優(yōu)質(zhì)項目和提質(zhì)增效等方式維持毛利率保持平穩(wěn)，2022年勘察設計、工程管理、試驗檢測、綜合管養(yǎng)、工程新材料新簽合同總額達10.52億元，同比增長25.5%。
風險提示：市場恢復不及預期、房價調(diào)控超預期、多元化業(yè)務運營不及預期。
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