>> 東證期貨-金工策略周報-230327
| 上傳日期： |
2023/3/27 |
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| 4314KB |
| 格式： |
pdf 共47頁 |
來源： |
東證期貨 |
| 評級： |
宏信證券-市場流動性周報-230327 |
作者： |
徐穎 |
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★股指市場行情：
上周各寬基指數(shù)普漲，中證500占優(yōu)，上證50漲幅較小。滬深300、上證50、中證500、中證1000指數(shù)較上周分別收漲1.74%、0.94%、2.05%、1.95%，IF、IH、IC、IM的4月合約較上周分別收漲1.94%、0.96%、2.12%、1.95%。分行業(yè)看，電子、計算機貢獻了滬深300主要的漲幅，食品飲料、電子貢獻了上證50主要的漲幅，電子、傳媒、通信貢獻了中證500主要的漲幅，醫(yī)藥生物、電力設(shè)備貢獻了中證1000主要的漲幅。
★股指期貨分紅預(yù)測：
上市公司陸續(xù)公布分紅預(yù)案，預(yù)計上證50、滬深300、中證500、中證1000在2023年分紅點數(shù)分別為67、93、105、89，其中IH2304、05、06和09合約包含分紅預(yù)期點數(shù)分別為8.5、15.5、29.6、45.6，IF2304、05、06和09合約包含分紅預(yù)期點數(shù)分別為13.9、20.6、32.2、56.9，IC2304、05、06和09包含分紅預(yù)期點數(shù)分別為1.1、12.0、44.2、104.5，IM2304、05、06和09合約包含分紅預(yù)期點數(shù)分別為1.8、19.5、50.3、88.7。
★股指期貨基差情況跟蹤：
各品種剔除分紅基差整體有所走強，IF、IH、IC、IM剔除分紅的當季合約年化基差率周度均值分別為2.64%、4.40%、-1.17%和-1.71%，較上周分別走強0.87%、0.75%、0.81%、0.35%。目前各品種合約剔除分紅后基差與價差處于高位震蕩態(tài)勢，波動持續(xù)低位，尤其IC與IM維持淺Back結(jié)構(gòu)，期限結(jié)構(gòu)上的跨期交易機會不大。從歷史規(guī)律看已到了股指期貨基差季節(jié)性走弱的時點，但股指期貨交易結(jié)構(gòu)近1-2年變化較大，季節(jié)性規(guī)律有失效風險。考慮到IC與IM上場外衍生品對沖持倉維持高位，基差價差進一步走闊的阻力較大；IH與IF剔除分紅后期限結(jié)構(gòu)較為陡峭，相對而言有更多的走弱空間。預(yù)計后續(xù)基差與價差的走勢將更多受到市場行情影響。（股指期貨基差=期貨收盤價-現(xiàn)貨收盤價）
★股指期貨展期收益測算與持有合約推薦：
由于近期跨期價差波動降低，各品種期限結(jié)構(gòu)趨于平坦，持有不同期限合約展期收益差距較小。IF與IH穩(wěn)定維持Contango結(jié)構(gòu)的情況下，多頭持有遠季合約占優(yōu)，空頭持有近月合約占優(yōu)。IC與IM的基差在back結(jié)構(gòu)下最優(yōu)持有合約與IH、IF相反。滬深300當月展期、下月展期、當季展期、下季展期的近20個交易日展期收益分別為0.1%、0.1%、0.1%、0.1%，上證50的分別為-0.1%、-0.1%、-0.1%和-0.2%，中證500的分別為0.2%、0.2%、0.2%、0.0%。
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