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宏觀流動性：上周(20230320-20230324)美元指數(shù)繼續(xù)回落，中美利差“倒掛”程度繼續(xù)收斂。10Y美債名義/實際利率均下降，通脹預期再度回升。對于海外，離岸美元流動性邊際有所改善(Ted利差、3個月FRA-OIS利差均收窄)。對于國內，銀行間資金面先緊后松，期限利差(10Y-1Y)收窄。
　　交易熱度與波動：市場整體交易熱度回升，傳媒、計算機、通信、建筑、商貿零售等板塊交易熱度處于相對高位；各板塊波動率均仍處于80%分位數(shù)以下。
　　機構調研：計算機、家電、食品飲料、銀行、電子、醫(yī)藥等板塊調研熱度居前，食品飲料、鋼鐵、汽車、農林牧漁、化工、紡服等板塊調研熱度上升較快。
　　分析師預測：全A的23/24年凈利潤預測繼續(xù)被下調。行業(yè)上，電力及公用事業(yè)、電新、輕工、機械、交運、建筑、醫(yī)藥、傳媒、電子等板塊23/24年的凈利潤預測均有所上調。指數(shù)上，創(chuàng)業(yè)板指、滬深300、上證50、中證500的23/24年凈利潤預測均被下調。風格上，小盤價值的23/24年凈利潤預測均被上調，大盤/中盤/小盤成長、大盤/中盤價值的23/24年凈利潤預測均被下調。
　　北上配置盤/交易盤整體均凈買入，但行為存在“反復”。上周(20230320-20230324)北上配置盤凈買入67.64億元，交易盤凈買入47.47億元。日度上，配置盤僅在周二和周五小幅凈流出；交易盤則僅在周一和周三凈流出。行業(yè)上，兩者共識在于凈買入電子、電新、醫(yī)藥、食品飲料、機械、化工等板塊，同時凈賣出計算機、通信、煤炭、電力及公用事業(yè)、金融地產、鋼鐵等行業(yè)。風格上，北上配置盤與交易盤同時凈買入大盤/小盤成長，凈賣出大盤/中盤價值，而在其他風格存在分歧。對于配置盤前三大重倉股，配置盤分別凈買入貴州茅臺、寧德時代7.44億元、2.79億元，凈賣出美的集團4.19億元。分行業(yè)看，北上配置盤在機械、醫(yī)藥、化工、有色、汽車等板塊主要挖掘500億元市值以下的標的。
　　兩融活躍度繼續(xù)上升，整體仍處于2022年以來的高位，僅次于2022年6月最后一周。上周(20230320-20230324)兩融凈買入142.99億元，主要凈買入TMT、建筑、軍工、電力及公用事業(yè)、化工、煤炭等板塊，主要凈賣出醫(yī)藥、金融、輕工、家電等板塊。建材、交運、計算機、房地產、有色、農林牧漁、電力及公用事業(yè)、電新等板塊融資買入占比均上升。風格上，兩融僅凈賣出小盤價值。
　　主動偏股基金倉位再度回落，以個人持有為主的ETF作為代理變量顯示：基民整體繼續(xù)凈申購基金，但幅度邊際減弱?；诙我?guī)劃法，剔除漲跌幅因素后，主要加倉醫(yī)藥、輕工、建筑、通信、計算機、商貿零售等板塊，主要減倉電子、電新、汽車、有色、煤炭、化工等板塊。風格上，主動偏股基金的凈值收益與中盤成長、中盤/小盤價值的相關性上升，與大盤/小盤成長、大盤價值的相關性回落。上周新成立權益基金規(guī)模下降，其中，新成立的主動/被動偏股基金規(guī)模分別下降/上升。上周以個人持有為主的ETF繼續(xù)被凈申購，行業(yè)上，個人持有為主的ETF中，與金融地產、醫(yī)藥、新能源、周期、消費等板塊相關的ETF被主要凈申購，與科技、傳媒、建筑建材、電力等板塊相關的ETF被凈贖回。結合主動基金的行為來看：公募與其負債端(個人)的共識在于同時凈買入金融地產、醫(yī)藥等板塊，同時凈賣出建筑建材、傳媒、電力等板塊，而在新能源、周期、消費、軍工、科技等板塊存在分歧。另外，上周以機構持有為主ETF再度被凈贖回，且以寬基ETF為主。綜合來看，市場整體的買入共識度有所回落，在醫(yī)藥、紡服、輕工、農林牧漁等板塊相對較高。值得關注的是，一方面，近期趨勢力量正在加速買入(特別是兩融)；另一方面，對于近期交易熱度處于高位的TMT板塊，北上選擇凈買入電子、傳媒板塊，相應地，主動股基則可能更傾向于增配通信、計算機板塊，內外資分歧在加大。這意味著短期市場可能將處于“高波動”的狀態(tài)。
　　風險提示：測算誤差。