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歐洲市場(chǎng):歐洲與加拿大菜籽2305期價(jià)價(jià)差上周五折算為負(fù)338元/噸，與前一周保持不變，當(dāng)前的價(jià)差水平為近五年的同期最低，周中曾貼水433元/噸，歐洲市場(chǎng)的疲軟仍在加劇，這與歐洲進(jìn)口澳與烏萊籽較多、菜油消費(fèi)疲軟有關(guān)，預(yù)計(jì)這種價(jià)差水平下加拿大萊籽不會(huì)流入歐盟地區(qū)，歐盟地區(qū)承接的澳大利亞低價(jià)萊籽轉(zhuǎn)換為菜油銷往中國(guó)及其他國(guó)家。
　　加拿大市場(chǎng):加拿大谷物協(xié)公布第33周數(shù)據(jù)，當(dāng)周農(nóng)戶銷售菜籽36萬(wàn)噸，作物年度累計(jì)銷售1268萬(wàn)噸，去年同期1062萬(wàn)噸，五年均值1256萬(wàn)噸，已經(jīng)超過(guò)歷史均值水平，農(nóng)戶銷售進(jìn)度明顯增快。商業(yè)庫(kù)存119萬(wàn)噸，周度下滑8.7萬(wàn)噸，去年同期為157萬(wàn)噸，五年均值146萬(wàn)噸，商業(yè)庫(kù)存與2019年同期幾乎持平。從周度出口數(shù)據(jù)上，單周出口18.9萬(wàn)噸，累計(jì)569萬(wàn)噸，近五年均值609萬(wàn)噸，出口進(jìn)度仍略偏慢。加拿大國(guó)內(nèi)的壓榨節(jié)奏一直較為穩(wěn)定，當(dāng)周壓褲20萬(wàn)噸，累計(jì)壓榨650萬(wàn)噸，高于五年均值619萬(wàn)噸，菜粕與菜油直接出口需求強(qiáng)勁使得加拿大國(guó)內(nèi)萊籽壓榨一直較為穩(wěn)定。
　　國(guó)內(nèi)市場(chǎng):上周沿海油廠菜籽壓榨量為12.8萬(wàn)噸，略低于此前預(yù)估的13.4萬(wàn)噸，沿海油廠到港充裕的情況下，油廠開機(jī)率維持在高位，下游仍將面臨供給端的放量壓力。萊油華東與沿海合計(jì)庫(kù)存21.5萬(wàn)噸，周度增長(zhǎng)1萬(wàn)噸;萊粕油廠庫(kù)存4.5萬(wàn)噸，周度保持不變。但中期來(lái)看國(guó)內(nèi)萊系的供給壓力仍未完全釋放，沿海油廠菜籽庫(kù)存31.4萬(wàn)噸，較上周增加1.7萬(wàn)噸，二季度萊籽到港仍較多，現(xiàn)貨端供給充裕的利空影響仍將延續(xù)。
　　萊系策略:結(jié)合供需矛盾與價(jià)格趨勢(shì)的匹配度以及2020年及此前萊油價(jià)格的走勢(shì)，我們認(rèn)為當(dāng)前期價(jià)水平下存在支撐，連續(xù)下跌后情緒宣泄短期看較為徹底。國(guó)際市場(chǎng)的焦點(diǎn)仍放在歐洲市場(chǎng)，關(guān)注歐洲菜油與葵花油對(duì)華出口。國(guó)內(nèi)上半年菜系供給寬松，萊粕重點(diǎn)關(guān)注替代消費(fèi)表現(xiàn)，豆菜粕價(jià)差緩慢下行。策略上延續(xù)建議對(duì)萊系的頭寸由看跌轉(zhuǎn)為觀望，價(jià)格短期窄區(qū)間震蕩為主。