>> 廣發(fā)證券-互聯(lián)網(wǎng)傳媒行業(yè)：23年第一批進口版號和3月國產(chǎn)版號發(fā)放，GDC游戲開發(fā)者大會召開-230326
| 上傳日期： |
2023/3/26 |
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| 2538KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
曠實,葉敏婷 |
| 行業(yè)名稱： |
傳媒 |
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游戲：23年第一批進口版號下發(fā)，版號質(zhì)量超預期，數(shù)量和時間點和歷年基本持平，同時3月國產(chǎn)游戲版號下發(fā)，多款重磅二次元游戲過審，游戲板塊將受益于內(nèi)容審查邊際放松和AI技術(shù)賦能兩大條線。
游戲：2023GDC游戲開發(fā)者大會3月20日在舊金山召開。AI與游戲結(jié)合潛力巨大，提高游戲質(zhì)量和用戶體驗，降低制作成本。頭部游戲公司在模型訓練、技術(shù)積累上擁有人才、資金優(yōu)勢，有望實現(xiàn)領(lǐng)先。
互聯(lián)網(wǎng)：騰訊22Q4財報披露22年全年小程序交易額達數(shù)萬億元人民幣，22Q4引流到商家企業(yè)微信和小程序的廣告占微信廣告收入超過1/3，22Q4小程序貢獻了百分之十幾的商業(yè)支付金額。建議關(guān)注騰訊今年在視頻號商業(yè)潛能的釋放，包括直播電商的發(fā)展，以及小程序交易生態(tài)帶來的商業(yè)化收入提升。
投資建議：建議重點關(guān)注平臺經(jīng)濟業(yè)績及估值雙修復機會，以及AI+及數(shù)字經(jīng)濟主題機會。（1）互聯(lián)網(wǎng)公司業(yè)績修復趨勢明確，監(jiān)管環(huán)境企穩(wěn)，頭部公司建議關(guān)注騰訊控股、快手-W、美團-W；受版號發(fā)放驅(qū)動游戲業(yè)績的嗶哩嗶哩，以及估值仍有提升空間的網(wǎng)易云音樂、疫后復蘇帶來業(yè)績驅(qū)動的泡泡瑪特、微博；以及穩(wěn)定格局帶來盈利模型改善的愛奇藝、騰訊音樂。同時，建議關(guān)注醫(yī)藥電商平臺京東健康、平安好醫(yī)生等。（2）3月游戲版號維持穩(wěn)健發(fā)放，游戲行業(yè)在政策與技術(shù)雙重利好驅(qū)動下，關(guān)注頭部游戲公司騰訊、網(wǎng)易、三七互娛、心動公司、吉比特、愷英網(wǎng)絡(luò)、寶通科技、盛天網(wǎng)絡(luò)、神州泰岳、巨人網(wǎng)絡(luò)、完美世界、湯姆貓、紫天科技。（3）關(guān)注板塊龍頭價值修復及績優(yōu)個股，營銷板塊，建議關(guān)注分眾傳媒（23年經(jīng)營杠桿釋放）、兆訊傳媒（疫后修復彈性大）；長視頻，建議關(guān)注芒果超媒；在線招聘，建議關(guān)注BOSS直聘；線下娛樂，建議關(guān)注華立科技（23年業(yè)績彈性大）；博彩，業(yè)績持續(xù)疫后修復，關(guān)注金沙中國等。（4）教育板塊，職業(yè)教育利好頻發(fā)下相關(guān)個股估值修復空間大，貼息政策有望逐步在教育信息化公司收入端體現(xiàn)，教培機構(gòu)轉(zhuǎn)型初顯成效，建議持續(xù)關(guān)注新東方、新東方在線、視源股份（復蘇&政策利好）等相關(guān)個股。（5）關(guān)注AIGC技術(shù)在內(nèi)容創(chuàng)作及多模態(tài)衍生品制作的應用迭代，影視版權(quán)關(guān)注華策影視、光線傳媒、上海電影，文學版權(quán)關(guān)注閱文集團、中文在線、掌閱科技，圖片版權(quán)關(guān)注視覺中國，動漫IP關(guān)注湯姆貓、奧飛娛樂。（6）主題關(guān)注AI+、數(shù)字經(jīng)濟方向，推薦持續(xù)關(guān)注相關(guān)產(chǎn)品商業(yè)化以及產(chǎn)業(yè)鏈公司動態(tài)，當前重點推薦關(guān)注大模型、頭部公司產(chǎn)業(yè)鏈、國內(nèi)廠商海外布局/國內(nèi)映射、AI+IP、AI+游戲、AI+教育/辦公、AI+電商、AI+營銷、AI+虛擬人、小模型服務商等。
風險提示：板塊系統(tǒng)性風險、政策監(jiān)管風險、游戲公司技術(shù)性風險。
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