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黑色：市場(chǎng)情緒暫穩(wěn)，黑色止跌反彈
　　邏輯：昨日黑色盤面止跌企穩(wěn)，主要源于海外風(fēng)險(xiǎn)短期釋放，市場(chǎng)情緒略有好轉(zhuǎn)。鋼材成交小幅回升，印證市場(chǎng)心態(tài)有所修復(fù)。目前鋼材需求仍是市場(chǎng)交易的核心，以中厚板為代表的基建端鋼材需求尚可，但房建需求仍然偏弱。后期關(guān)注地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)能否持續(xù)改善。宏觀方面，國(guó)內(nèi)昨日降準(zhǔn)落地，預(yù)計(jì)可釋放6000億中長(zhǎng)期資金。受美聯(lián)儲(chǔ)偏鴿表態(tài)，海外風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)止跌，情緒暫穩(wěn)，加息周期或?qū)⒔Y(jié)束。后期持續(xù)關(guān)注銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，以及就業(yè)韌性。
　　行業(yè)方面，上周螺紋鋼表需大幅回落，產(chǎn)量小幅下降，去庫(kù)速度放緩。焦煤供給增量預(yù)期強(qiáng)化，短階段供需雙增，焦煤去庫(kù)放緩，盤面估值承壓。焦炭現(xiàn)實(shí)供需矛盾較弱，鋼材需求預(yù)期松動(dòng)壓制焦炭?jī)r(jià)格，后市關(guān)注終端需求復(fù)蘇的持續(xù)性及原料成本。本期海外發(fā)運(yùn)小幅回升，到港量有所回落；目前鋼廠利潤(rùn)低位回升，隨著高爐繼續(xù)復(fù)產(chǎn)，鐵礦需求支撐礦價(jià)。中期關(guān)注政策風(fēng)險(xiǎn)以及發(fā)運(yùn)回升后的供給增量。螺紋期貨急跌后企穩(wěn)，基地捂貨情緒增加，廢鋼出貨減少。鋼材利潤(rùn)壓縮至低位，鋼廠復(fù)產(chǎn)空間有限，鋼廠庫(kù)存連續(xù)回升，庫(kù)存可用天數(shù)邊際增加。硅錳供需稍顯寬松，成本下行存在壓力。硅鐵現(xiàn)實(shí)矛盾有所緩解，供應(yīng)繼續(xù)下行，后市關(guān)注下游需求情況和原料成本，預(yù)計(jì)鐵合金短期震蕩運(yùn)行。現(xiàn)貨產(chǎn)銷火爆受市場(chǎng)交投氛圍以及深加工訂單環(huán)比回暖影響，短期來(lái)看持續(xù)性或難以維持，但由于庫(kù)存壓力減輕，價(jià)格中樞有所提升；輕堿下游短期需求偏弱，但重堿需求穩(wěn)中有升，基本面或持續(xù)偏緊，盤面高位震蕩。短期神華外購(gòu)價(jià)繼續(xù)環(huán)比持平，對(duì)煤價(jià)起到支撐。中長(zhǎng)期來(lái)看，淡季到來(lái)日耗回落，庫(kù)存高企壓制煤價(jià)，非電需求逐步釋放或給煤價(jià)帶來(lái)支撐。
　　整體而言，近期市場(chǎng)交易的核心在于海外風(fēng)險(xiǎn)事件、鋼材需求高度，鋼廠復(fù)產(chǎn)的強(qiáng)度以及鋼鐵行業(yè)政策變化；爐料廠內(nèi)庫(kù)存偏低，但鋼廠維持低庫(kù)存策略，爐料采購(gòu)需求仍然偏弱；鋼材需求回落，利潤(rùn)下降情況下或壓制復(fù)產(chǎn)節(jié)奏；煤焦供給較鐵礦寬松，鐵元素或繼續(xù)強(qiáng)于碳元素。國(guó)內(nèi)寬松政策落地，但進(jìn)一步放松空間有限。海外風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)承壓下行。關(guān)注近期的宏觀變化、鋼材需求表現(xiàn)，以及復(fù)產(chǎn)進(jìn)度，短期或維持震蕩走勢(shì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：寬松政策續(xù)發(fā)、下游補(bǔ)庫(kù)加快（上行風(fēng)險(xiǎn)）；鋼廠主動(dòng)檢修、需求大幅走弱（下行風(fēng)險(xiǎn)）
　　中線展望：震蕩