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市場研判:分化延續(xù)，把握更具確定性的投資主線
　　要點(diǎn):機(jī)構(gòu)資金風(fēng)險(xiǎn)偏好中等，A股行情分化延續(xù)，動量效應(yīng)差:價值相對強(qiáng)勢，成長和盈利風(fēng)格相對較弱。市值風(fēng)格出現(xiàn)收斂現(xiàn)象，大小盤相對均衡?，F(xiàn)階段權(quán)益投資把握四條更具確定性的主線: 1)央企價值重塑; 2)科技創(chuàng)新; 3)軍工; 4)黃金。
　　組合管理:積極防御，打造跨資產(chǎn)組合的新思路
　　要點(diǎn):現(xiàn)階段宜采用積極防御的組合管理方式，而以風(fēng)險(xiǎn)平價模型為代表的方法過于保守。本文在深入剖析模型機(jī)理的基礎(chǔ)上，提出了一個跨資產(chǎn)組合設(shè)計(jì)的新思路:相比風(fēng)險(xiǎn)平價更具業(yè)績彈性，相比等權(quán)更具穩(wěn)健性，且各類資產(chǎn)配比更合理
　　價值和左側(cè)擇時策略打底，主題策略進(jìn)攻
　　要點(diǎn):價值策略關(guān)注工銀創(chuàng)新動力、大成景恒，左側(cè)擇時策略關(guān)注易方達(dá)瑞享、華商新趨勢優(yōu)選。四條主線: 1)央企主題關(guān)注開放共贏、央企創(chuàng)新、結(jié)構(gòu)調(diào)整ETF等; 2)科技主題: ETF關(guān)注人工智能、大數(shù)據(jù)、動漫游戲，主動基金關(guān)注銀河智聯(lián)主題、中歐電子信息產(chǎn)業(yè)、創(chuàng)金合信科技成長。3)軍工主題關(guān)注華夏產(chǎn)業(yè)升級。4)黃金主題除了黃金ETF，重倉黃金股的華泰柏瑞富利、前海開源滬港深核心資源也值得關(guān)注。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　要點(diǎn):本報(bào)告結(jié)論完全基于公開的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算，對基金產(chǎn)品和基金管理人的研究分析結(jié)論并不預(yù)示其未來表現(xiàn)。