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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　長(zhǎng)期來(lái)看，我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展前景良好；近期來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)加息或接近尾聲，利好創(chuàng)新藥估值提升，相關(guān)板塊存在投資機(jī)會(huì)，平安港股醫(yī)藥ETF值得關(guān)注。
　　摘要：
　　港股醫(yī)藥的成分股數(shù)量集中于中小市值和制藥行業(yè)。市值分布方面，港股醫(yī)藥成分股共83支，總市值小于500億的股票數(shù)量達(dá)64支。行業(yè)分布方面，成分股權(quán)重和數(shù)量集中于生物制品、化學(xué)制藥和醫(yī)療服務(wù)。生物制品、化學(xué)制藥和醫(yī)療商業(yè)行業(yè)權(quán)重總和達(dá)76%，其中生物制品行業(yè)權(quán)重達(dá)40%，生物制品、化學(xué)制藥和醫(yī)療服務(wù)行業(yè)的成分股數(shù)量總和達(dá)到51支。
　　我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展前景良好。一方面，我國(guó)人口老齡化程度加深，帶來(lái)更多醫(yī)藥需求。進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái)，我國(guó)65歲以上的人口逐年提升，至2022年占總?cè)丝诘谋壤齺?lái)到14.9%。于此同時(shí)，我國(guó)的人口平均壽命亦不斷上行。另一方面，可支配收入的上漲帶動(dòng)我國(guó)人均醫(yī)療保健支出不斷上升，醫(yī)保收入與支出增速近期亦反彈，為醫(yī)藥發(fā)展帶來(lái)資金供給。此外，我國(guó)衛(wèi)生支出占比相較發(fā)達(dá)國(guó)家仍有較大差距，上升空間仍存。
　　近期來(lái)看，醫(yī)藥創(chuàng)新板塊存在投資機(jī)會(huì)：
　?。?）國(guó)家政策大力支持醫(yī)藥創(chuàng)新。2023年的政府工作報(bào)告中提及“提升醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)能力”和“深入實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略”。作為兼顧醫(yī)療與創(chuàng)新的創(chuàng)新藥行業(yè)，在2023年或?qū)⒌玫礁嗟恼咧С帧?022年7月13日，北京醫(yī)保局發(fā)布文件《關(guān)于印發(fā)CHS-DRG付費(fèi)新藥新技術(shù)除外支付管理辦法的通知（試行）》，針對(duì)創(chuàng)新性藥品、醫(yī)療器械及診療項(xiàng)目提供支付端的政策支持。
　　（2）醫(yī)保談判成功率提高，創(chuàng)新藥品降價(jià)幅度較為溫和。從2022年醫(yī)保藥品目錄調(diào)整結(jié)果來(lái)看，總體成功率達(dá)82.3%。談判和競(jìng)價(jià)新準(zhǔn)入的藥品價(jià)格平均降幅達(dá)60.1%?？偟膩?lái)說(shuō)，醫(yī)保談判成功率得以提高，藥品降價(jià)幅度較溫和。
　　（3）美聯(lián)儲(chǔ)加息或接近尾聲，利好創(chuàng)新藥估值提升。一是雖然年初以來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期，但硅谷銀行事件亦使得加息預(yù)期降溫，兩者可能“功過(guò)相抵”；二是從資本市場(chǎng)的角度來(lái)看，3月加息落地當(dāng)日，美債收益率不升反降，或說(shuō)明資本市場(chǎng)仍有較為強(qiáng)烈的經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期。
　　平安港股醫(yī)藥ETF代碼為159718，其跟蹤指數(shù)為港股醫(yī)藥指數(shù)，根據(jù)上述分析，該指數(shù)具有較高的投資價(jià)值，建議投資者關(guān)注。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：結(jié)論主要基于歷史數(shù)據(jù)，未來(lái)市場(chǎng)環(huán)境可能發(fā)生改變；港股醫(yī)藥ETF為股票型產(chǎn)品，大盤(pán)下跌可能帶動(dòng)其凈值下跌。