>> 國泰君安-基金專題研究：新銳基金經(jīng)理研究精選-230316
| 上傳日期： |
2023/3/16 |
大小： |
1152KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
孫雨,王繼恒 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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近年來新銳基金經(jīng)理平均管理規(guī)模迅速接近非新銳基金經(jīng)理，且持倉中機構(gòu)投資者占比也逐漸上升，市場關(guān)注度較高。基于此現(xiàn)象，本文選取了管理年限3年以內(nèi)的基金經(jīng)理作為新銳并對其進行研究分析。
結(jié)果發(fā)現(xiàn)，新銳基金經(jīng)理的Alpha確實存在，新銳基金經(jīng)理管理的基金大幅跑贏中證偏股基金指數(shù)，且對其具有穩(wěn)定的超額收益：2013年1月1日—2023年2月24日，新銳基金經(jīng)理平均年化收益率為14.62%；平均年化波動率為22.38%，同期中證偏股基金指數(shù)年化收益率為9.14%、年化波動率為22.57%。
為了分析新銳基金經(jīng)理的持倉行為，我們將新銳與非新銳基金經(jīng)理的持倉進行了比較：新銳基金經(jīng)理的換手率更高，倉位波動也更大，同時新銳基金經(jīng)理的持倉數(shù)量略低；行業(yè)上略微偏好港股、制造、周期、科技、醫(yī)藥，在消費上的持倉相對較少；風(fēng)格方面，偏向小市值與動量，同時追逐股票的流動性與波動。
雖然新銳整體具備超額收益，但近年來隨著基金經(jīng)理人數(shù)的增多，新銳內(nèi)部分化也逐步加大，選擇單一的基金經(jīng)理進行投資有較大的風(fēng)險，為了解決該問題，我們使用量化方法對任期滿1年的新銳基金經(jīng)理進行優(yōu)選，構(gòu)建了“新銳30”指數(shù)。
在計算優(yōu)選指標時，我們重點使用了alpha類指標，該類指標可以剝離風(fēng)格、行業(yè)對基金業(yè)績的影響，將不同的基金放置在同一維度下進行比較“新銳：30”組合月頻調(diào)倉，2013年2月1日—2023年2月24日，年化收益為17.33%，相對中證偏股基金指數(shù)、等權(quán)新銳指數(shù)年化超額收益率分別為8.07%、3.07%，波動率方面，組合與基準指數(shù)基本一致。文末我們列示了2023年1月31日所篩選的基金列表以供參考。
風(fēng)險提示：本報告結(jié)論完全基于公開的歷史數(shù)據(jù)進行計算，對基金產(chǎn)品和基金管理人的研究分析結(jié)論并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，也不能保證未來的可持續(xù)性，亦不構(gòu)成投資收益的保證或投資建議。本報告不涉及證券投資基金評價業(yè)務(wù)，不涉及對基金產(chǎn)品的推薦，亦不涉及對任何指數(shù)樣本股的推薦。
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