>> 浙商證券-基礎(chǔ)化工行業(yè)2023Q1業(yè)績前瞻：需求弱復(fù)蘇，看好三條主線-230327
| 上傳日期： |
2023/3/28 |
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| 1343KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
李輝 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
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行業(yè)整體：2023年1-2月收入利潤同比下滑，化工產(chǎn)成品庫存壓力仍較大
自22年7月以來化工行業(yè)存貨同比增速開始回落，截至22年12月化工行業(yè)存貨及產(chǎn)成品存貨同比增速分別為9.5%、13%，產(chǎn)成品存貨庫存壓力較大。根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，2023年1-2月以來化學(xué)原料與制品行業(yè)實現(xiàn)收入12606.6億元，累計同比下降4.9%；實現(xiàn)利潤總額500.5億元，累計同比大幅下降56.6%。
下游需求：海外庫存高位影響國內(nèi)出口，國內(nèi)地產(chǎn)竣工有所復(fù)蘇
出口方面：根據(jù)wind及國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，美國汽車/化學(xué)品/家具/服裝/石油等行業(yè)的批發(fā)商庫存銷售比仍較高，我國2023年2月化學(xué)原料及制品/化學(xué)纖維/橡膠和塑料制品等行業(yè)的出口交貨值累計同比均下滑，中國化工行業(yè)出口增速繼續(xù)見頂回落。國內(nèi)方面：根據(jù)wind及國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，2023年2月我國房屋竣工/新開工/施工面積累計同比分別為8%/-9.4%/-4.4%，僅竣工面積累計同比保持增長。
化工產(chǎn)品：主要化工品景氣度普遍下滑，化纖行業(yè)價格普漲
根據(jù)百川盈孚及wind數(shù)據(jù)，本日磷礦石/重質(zhì)純堿/PTA/磷酸二銨/螢石價格分別為1089/3066/6120/3779/3073元/噸，處于近三年歷史高位；年初至今漲幅最明顯的產(chǎn)品為液氯/丁二烯/PX/甲苯/對二甲苯，漲幅分別為216%/16%/14%/14%/14%，跌幅最明顯的產(chǎn)品為PVDF/草銨膦/草甘膦/小蘇打/氟橡膠分別為42%/38%/26%/18%/18%；其中化纖板塊整體年初至今漲幅明顯；本周乙二醇/硫酸/PVDF/草甘膦/電石庫存分別為19.66/131/0.36/6.65/2.47萬噸，處于近三年歷史高位；本周重質(zhì)純堿/氯化銨/己二酸/丁二烯/醋酸開工率分別為92%/88%/68%/75%/82%，也均處于近三年歷史高位。
行業(yè)觀點：需求弱復(fù)蘇，看好地產(chǎn)竣工鏈、紡服產(chǎn)業(yè)鏈，以及進(jìn)口替代的新材料。1）隨著金融支持房地產(chǎn)市場政策密集出臺，穩(wěn)增長政策逐步發(fā)力，看好地產(chǎn)竣工鏈的鈦白粉和消費建材板塊，推薦龍佰集團(tuán)/硅寶科技等；2）22年庫存壓力下，廠商減產(chǎn)去庫存，看好隨著紡服需求復(fù)蘇的黏膠短纖，推薦三友化工等；3）近年國際地緣政治局勢不明朗，新材料進(jìn)口替代加速，推薦東材科技/新宙邦/金宏氣體等。
風(fēng)險提示
原材料價格波動風(fēng)險、技術(shù)路線迭代風(fēng)險、安全事故風(fēng)險
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