>> 東北證券-龍軟科技(688078)2022年年報點評：業(yè)績穩(wěn)健增長，公司將持續(xù)受益于政策東風-230328
| 上傳日期： |
2023/3/29 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
黃凈 |
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事件概述：2023年3月28日，龍軟科技披露2022年年報，公司2022年實現(xiàn)營業(yè)收入3.65億元，同比增長25.45%；實現(xiàn)歸母凈利潤8004.47萬元，同比增長26.90%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤8132.30萬元，同比增長36.97%。
業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展，訂單增長符合預(yù)期。報告期內(nèi)，公司營業(yè)收入/歸母凈利潤同比增長25.45%/26.90%，盡管疫情對業(yè)務(wù)開展和交付存在一定的沖擊，但整體業(yè)績增長較為穩(wěn)健。公司2022年新增訂單4.34億元，符合預(yù)期。盈利能力方面，報告期內(nèi)公司毛利率為51.51%，同比下降0.3pct，主要原因仍為智能礦山工業(yè)軟件項目規(guī)模的擴大，但較前三年，毛利率下降幅度已持續(xù)縮小并趨于穩(wěn)定；公司銷售費用率為7.06%，同比增長0.56pct，主要原因為公司銷售體系完善導致人工成本增加；管理/研發(fā)費用率分別為6.45%/10.22%，同比下降1.41/2.21pct，控費成果顯著，帶動凈利率（21.94%）出現(xiàn)拐點回升。
產(chǎn)品體系不斷豐富，智能化選煤廠管控平臺帶來業(yè)績增量。報告期內(nèi)，公司智能礦山工業(yè)軟件產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入3.27億元，同比增長37.74%；其中智能洗選應(yīng)用系統(tǒng)軟件從無到有，全年實現(xiàn)營業(yè)收入超4000萬元，占營收比重超過10%，成為公司業(yè)務(wù)新增量。此外，公司智能綜合管控平臺完成40+對大中型礦井的應(yīng)用；智能地質(zhì)保障系統(tǒng)完成近20對大型煤礦集團下屬礦井項目的部署；智能采掘通風系統(tǒng)完成多個大型煤礦項目實施，其中智能掘進先后在山西20余座煤礦進行技術(shù)推廣。產(chǎn)品體系不斷豐富，有望持續(xù)擴大公司業(yè)務(wù)覆蓋面，提升競爭力。
煤礦智能化政策頻出，下游保持高景氣。2月2日，發(fā)改委等四部門印發(fā)《煤礦安全改造中央預(yù)算內(nèi)投資專項管理辦法》，設(shè)立煤礦安全改造中央預(yù)算內(nèi)投資專項，對符合條件的煤礦改造項目給予資金支持。政策有望進一步推動煤礦智能化千億規(guī)模改造需求的釋放。龍軟科技作為智慧礦山工業(yè)軟件的領(lǐng)軍企業(yè)，將持續(xù)受益于政策和下游需求的雙重驅(qū)動。
投資建議：維持買入評級。預(yù)計2023年-2025年公司實現(xiàn)收入5.31/7.44/9.72億元，同比增長45.6%/40.1%/30.5%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.19/1.68/2.22億元，同比增長49.1%/40.8%/32.2%。
風險提示：行業(yè)競爭加劇、智能礦山改造需求不及預(yù)期
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