久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：上海石化公布2022年度報(bào)告。2022年原油價(jià)格大幅上漲、市場(chǎng)需求不振、同時(shí)受疫情影響以及公司裝置事故影響，公司業(yè)績(jī)下滑明顯。全年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收825.2億元，同比下降7.6%，歸母凈利潤(rùn)為-28.7億元，同比下降243.6%。
　　原油價(jià)格高位運(yùn)行，加工成本大幅上升。疫情以及公司裝置事故影響下，2022年公司累計(jì)加工原油1044.5萬噸，同比下降24.1%；而國(guó)際原油價(jià)格多因素影響下大幅上漲，2022年公司原油加工成本為4682.5元/噸，較去年同期上漲1450.2元/噸，增幅為44.9%，全年原油加工總成本比上年同期增加39.6億元（+9.2%）。
　　市場(chǎng)需求不振，石油石化產(chǎn)品價(jià)格上漲幅度不及原油價(jià)格漲幅，毛利下降。2022年公司合成纖維產(chǎn)品銷售量為2.2萬噸，同比大幅下降78%，銷售凈額為4.1億元，同比下降70%；樹脂及塑料平均售價(jià)上漲3.6%，而銷量下降29.1%，銷售凈額同比下降26.5%為73.2億元；中間石化產(chǎn)品售價(jià)同比上漲14%，銷量下降11.4%，銷售凈額為105.4億元，同比略下降2.3%；石油產(chǎn)品銷售凈額下降1.1%為414.4億元，其中售價(jià)同比上升31.9%，銷售量同比下降30.1%。
　　原油價(jià)格振蕩回落，需求回暖有望支撐煉廠利潤(rùn)。2023年以來，全球經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)加大，對(duì)原油消費(fèi)需求產(chǎn)生負(fù)面影響，國(guó)際原油價(jià)格走弱。同時(shí)俄羅斯出口原油價(jià)格受制裁影響下跌，我國(guó)進(jìn)口俄羅斯原油比例上升，原料成本下降，利潤(rùn)向煉廠轉(zhuǎn)移。2023年第一批成品油出口配額下發(fā)為1899萬噸，同比上漲46.1%，我國(guó)成品油出口態(tài)勢(shì)向好。我國(guó)疫情放開，將從需求端支撐成品油價(jià)格，煉廠利潤(rùn)可期。2022年12月我國(guó)疫情防控政策不斷調(diào)整，疫情管控放開，我國(guó)經(jīng)濟(jì)將逐步修復(fù)，未來居民出行將隨之恢復(fù)，柴油作為重要的工業(yè)燃料，汽油、煤油作為交通工具的燃料，消費(fèi)需求回暖有望支撐成品油價(jià)格。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。預(yù)計(jì)公司2023-2025年?duì)I業(yè)收入分別為861.7、878.5和909.3億元，歸母凈利潤(rùn)分別為8、15.2和19.9億元。結(jié)合可比公司的估值和目前上海石化的業(yè)務(wù)布局和投產(chǎn)節(jié)奏，給予公司2023年1.6倍PB，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)4.06元，首次覆蓋給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原油價(jià)格大幅上漲，宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，石化產(chǎn)品銷量不及預(yù)期、安全事故風(fēng)險(xiǎn)等。