>> 渤海證券-金屬行業(yè)月報：海外銀行事件擾動，鋼鐵基本面表現(xiàn)較好-230322
| 上傳日期： |
2023/3/22 |
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| 1657KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
渤海證券 |
| 評級： |
中性 |
作者： |
袁藝博 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點：
宏觀環(huán)境上，制造業(yè)持續(xù)復工復產(chǎn)，美聯(lián)儲大力度加息預期走弱。國內(nèi)：2月，制造業(yè)PMI指數(shù)環(huán)比繼續(xù)回升，制造業(yè)持續(xù)復工復產(chǎn)；國內(nèi)通脹數(shù)據(jù)走弱，其中PPI同比下跌1.4%，主因高基數(shù)效應和下游需求不佳拖累；2月M2增速上行，M1增速下行，M2-M1剪刀差擴大，表明企業(yè)對經(jīng)濟前景預期以及實體投融資意愿改善。國外：美國制造業(yè)PMI/歐元區(qū)制造業(yè)PMI均處于榮枯線之下，海外經(jīng)濟繼續(xù)走弱；美國2月就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)依然較好，CPI增速雖小幅放緩但仍居高不下，考慮到近期硅谷銀行等風險事件，美聯(lián)儲3月議息會議加息25BP的預期在加大，市場對加息50BP的擔憂已基本消散。
下游需求上，房地產(chǎn)數(shù)據(jù)有所回暖，新能源車銷售不及預期。1-2月，竣工端同比+8.0%，增速首次轉正，表明“保交樓”取得積極進展，同時銷售端降幅收窄，表明需求有所好轉，主因疫后居民生活恢復、積壓購房需求釋放和房貸政策友好所致；2月，制造業(yè)持續(xù)復工復產(chǎn)下，裝載機數(shù)據(jù)實現(xiàn)同比轉正；2月，新能源汽車數(shù)據(jù)雖同比轉正，但仍不及預期，3月后市場逐漸進入旺季，促銷政策推動下，汽車銷量有望穩(wěn)步提升。
鋼鐵：需求端，2月基建依然是帶動需求的主力，地產(chǎn)端數(shù)據(jù)有所回暖，疊加低基數(shù)效應，2月鋼鐵需求大幅好轉。供給端持續(xù)復工復產(chǎn)，鋼價上行，鋼企盈利有所好轉；庫存端實現(xiàn)去化，基本面好轉。金三銀四是傳統(tǒng)需求旺季，目前需求端呈現(xiàn)正常季節(jié)性回暖趨勢，短期看需求復蘇未被證偽，鋼價有繼續(xù)偏強震蕩的預期。
工業(yè)金屬：2月海外數(shù)據(jù)表明美國通脹較頑固，加之近期美國銀行業(yè)事件影響下，美聯(lián)儲下次加息或偏謹慎，但金融風險有所擴散，瑞信事件再次擾亂市場，海外需求預期走弱。銅/鋁目前下游需求依然不及預期，短期看價格或弱勢震蕩。
鋰：下游需求弱勢，正極企業(yè)對鋰鹽原料的采購較謹慎，價格持續(xù)下跌，隨氣溫回暖，青海等地鹽湖產(chǎn)能逐漸恢復，供給端放松下，預計短期鋰價偏弱運行。
稀土：受馬斯克關于新能源車永磁電機不使用稀土言論影響，市場情緒有所悲觀，行業(yè)景氣偏淡，預計短期內(nèi)稀土價格或震蕩偏弱。
黃金：市場對銀行危機的擔憂加劇，提升對黃金的避險需求，同時市場或縮減對全球多數(shù)主要央行加息次數(shù)和幅度的預期，有望對金價形成支撐。
投資建議
?。?）為確保實現(xiàn)建軍百年奮斗目標，十四五期間我國軍備有望加速補短板，當前我國軍機升級換裝需求強烈，高端鈦合金和高溫合金是機身和發(fā)動機不可或缺的重要原料，技術壁壘極高，國內(nèi)供不應求，建議關注西部超導（688122）和撫順特鋼（600399）。（2）政府工作報告顯示今年GDP目標增速5%左右，以穩(wěn)中求進為主，國內(nèi)宏觀預期向好，金三銀四是傳統(tǒng)消費旺季，下游宏觀需求有望進一步釋放，基建有望成為經(jīng)濟復蘇重要抓手，建議關注寶鋼股份（600019）、神火股份（000933）。（3）美聯(lián)儲加息預期緩和，疊加硅谷銀行事件導致避險情緒升溫，有望支撐金價上行，建議關注山東黃金（600547）。
風險提示
原材料價格波動風險、下游需求不及預期風險。
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