>> 渤海證券-輕工制造&紡織服裝行業(yè)月報(bào)：家居回暖基礎(chǔ)扎實(shí)，運(yùn)動(dòng)服飾景氣度回升值得期待-230328
| 上傳日期： |
2023/3/29 |
大?。?/td>
| 1669KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
渤海證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
袁藝博 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告，僅限高級(jí)會(huì)員查看 |
|
|
地產(chǎn)數(shù)據(jù)：2月，國(guó)內(nèi)30大中城市商品房成交面積同比增長(zhǎng)76.01%，1-2月，全國(guó)商品房銷售面積與新開工面積較去年同期下滑幅度顯著收窄，分別收窄13.2pct.和6.2pct.。在國(guó)家保交樓政策持續(xù)推進(jìn)之下，前期地產(chǎn)開發(fā)商囤積的項(xiàng)目開始逐步完工交付，前2月地產(chǎn)竣工面積同比增長(zhǎng)9.70%。
家居建材賣場(chǎng)數(shù)據(jù)：2月，BHI指數(shù)為119.88，創(chuàng)下去年下半年以來的新高，同環(huán)比分別提升24.26和16.91；建材家居賣場(chǎng)2月銷售額1,130.27億元，同比增長(zhǎng)34.54%，環(huán)比增長(zhǎng)44.18%。
家具行業(yè)數(shù)據(jù)：1-2月，家具行業(yè)社零額為234.70億元，同比增長(zhǎng)5.20%；家具出口額為29.63億美元，同比下滑24.90%。
目前來看，地產(chǎn)行業(yè)處于企穩(wěn)回升的態(tài)勢(shì)，去年下半年以來中央與地方政府對(duì)地產(chǎn)行業(yè)的政策托底成效開始逐步顯現(xiàn)。對(duì)于家居行業(yè)而言，地產(chǎn)竣工數(shù)據(jù)的恢復(fù)增長(zhǎng)，奠定今年內(nèi)企業(yè)大宗業(yè)務(wù)渠道增長(zhǎng)基礎(chǔ)，大宗將成為家居企業(yè)業(yè)績(jī)修復(fù)的先行領(lǐng)域。同時(shí)，商品房銷售下滑幅度的大幅收窄，也為后續(xù)家居零售端需求釋放提供較為良好的支撐作用。今年春節(jié)假期以來，國(guó)內(nèi)家裝、家居需求回暖明顯，推動(dòng)建材家居賣場(chǎng)與家具社零數(shù)據(jù)的持續(xù)改善。315大促的推進(jìn)實(shí)施，進(jìn)一步推動(dòng)了短期消費(fèi)需求釋放，我們持續(xù)看好在今年Q2家居企業(yè)業(yè)績(jī)迎來修復(fù)。3月，家居板塊整體下跌7.23%，歷經(jīng)調(diào)整板塊估值優(yōu)勢(shì)更為凸顯，進(jìn)入年報(bào)期，建議關(guān)注更具業(yè)績(jī)確定性的頭部家居企業(yè)。重點(diǎn)推薦：歐派家居、索菲亞、顧家家居。
造紙數(shù)據(jù)：截至3月24日，國(guó)內(nèi)紙漿價(jià)格為6,280.00元/噸，較2月均價(jià)下跌11.82%，較3月初下跌9.90%，較去年3月24日下跌11.30%。文化紙價(jià)格相對(duì)平穩(wěn)，僅膠版紙較2月均價(jià)小幅上漲18.75元/噸。1-2月國(guó)內(nèi)紙制品產(chǎn)量下滑6.50%，紙漿進(jìn)口量4.75%。
目前，國(guó)內(nèi)紙漿價(jià)格跌破7,000元/噸，且近兩周呈現(xiàn)加速下跌趨勢(shì)，周環(huán)比分別下跌2.80%和4.85%。結(jié)合前2個(gè)月，國(guó)內(nèi)紙制品產(chǎn)量與紙漿進(jìn)口量來看，短期國(guó)內(nèi)紙企制造端對(duì)紙漿需求或并不十分強(qiáng)烈，致使港口紙漿庫存或處于較高水平，紙漿價(jià)格繼續(xù)下跌仍是較大概率事件。而紙制品需求側(cè)來看，進(jìn)入Q2逐步進(jìn)入秋季開學(xué)教輔材料招投標(biāo)周期，將有利于文化紙下游需求的小幅提升。疊加此前紙企小幅提價(jià)，我們認(rèn)為，Q2國(guó)內(nèi)漿紙系紙品盈利修復(fù)或迎來加速，建議重點(diǎn)關(guān)注文化紙與特種紙領(lǐng)域。
紡織服裝數(shù)據(jù)：1-2月服裝鞋帽、針、紡織品類社零額2,548.90億元，同比5.40%，服裝類社零額1,894.80億元，同比增長(zhǎng)6.40%。2月，國(guó)內(nèi)鞋靴出口額24.32億美元，同比下滑26.30%，服裝類出口額75.51億美元，同比下滑21.60%。
珠寶首飾數(shù)據(jù)：1-2月，國(guó)內(nèi)金銀珠寶類社零額683.50億元，同比增長(zhǎng)5.90%，2月珠寶類出口額2.42億美元，同比增長(zhǎng)39.20%。
伴隨線下消費(fèi)場(chǎng)景的快速恢復(fù)，國(guó)內(nèi)服裝類產(chǎn)品消費(fèi)需求開始得以釋放，1-2月服裝類社零額不僅實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，且增速較去年前2月提升2.7pct.。進(jìn)入3月，服裝類產(chǎn)品延續(xù)良好銷售趨勢(shì)，疊加去年同期的低基數(shù)效應(yīng)，預(yù)計(jì)3月銷售增速或迎來環(huán)比提升。上周，國(guó)內(nèi)頭部運(yùn)動(dòng)品牌李寧、安踏、特步等均披露2022年業(yè)績(jī)，收入端皆實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)增長(zhǎng)，其中李寧增長(zhǎng)14.31%、特步增長(zhǎng)29.13%、361度增長(zhǎng)17.31%。我們認(rèn)為運(yùn)動(dòng)服飾為紡織服裝行業(yè)內(nèi)具備較高景氣度的細(xì)分行業(yè)，在短期國(guó)內(nèi)服裝銷售表現(xiàn)優(yōu)良的情況下，運(yùn)動(dòng)服飾企業(yè)銷售增長(zhǎng)值得期待。從中長(zhǎng)期來看，疫情后國(guó)家聚焦民生加碼全民健身，有望進(jìn)一步刺激相關(guān)產(chǎn)品需求釋放。建議關(guān)注運(yùn)動(dòng)服飾和戶外用品頭部企業(yè)，推薦探路者。紡織制造方面，原材料價(jià)格轉(zhuǎn)弱，盈利邊際向好仍在，但海外需求端短期承受一定壓力，致使行業(yè)整體復(fù)蘇力度相對(duì)不強(qiáng)。建議關(guān)注訂單穩(wěn)定性較強(qiáng)，且下游客戶庫存出清進(jìn)度較為良好的頭部制造企業(yè)。
推薦組合：歐派家居（603833）、顧家家居（603816）、索菲亞（002572）、晨光股份（603899）、探路者（300005）。
風(fēng)險(xiǎn)提示
宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)；原材料成本上漲；新產(chǎn)能無法及時(shí)消化；大客戶流失。
|
|
