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核心觀(guān)點(diǎn)
　　行情回顧：本周滬深300指數(shù)上漲1.72%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲3.34%，紡織服裝行業(yè)指數(shù)上漲0.98%，表現(xiàn)弱于滬深300和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，其中紡織制造板塊上漲1.41%，品牌服飾板塊上漲0.61%。個(gè)股方面，我們覆蓋的安踏體育、申洲國(guó)際和比音勒芬取得了正收益。
　　海外要聞：（1） Nike耐克三季度業(yè)績(jī)超預(yù)期。（2）裕元制造業(yè)務(wù)去年大幅反彈。（3）訂閱電商Stitch Fix虧損擴(kuò)大。
　　行業(yè)與公司重要信息：（1）老鳳祥：央視融媒體產(chǎn)業(yè)投資基金擬以現(xiàn)金人民幣2.94億元受讓央地融合工藝美術(shù)股權(quán)投資中心持有的上海老鳳祥有限公司1.5%非國(guó)有股股權(quán)。（2）安踏體育：公司2022年業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)收益536.5億元，同比增長(zhǎng)8.8%；股東應(yīng)占溢利75.9億元，同比下降1.7%。（3）偉星股份：公司2022年?duì)I業(yè)收入36.3億元，同比增長(zhǎng)8.1%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)4.9億元，同比增長(zhǎng)9%；基本每股收益盈利0.48元，去年同期為0.45元。（3）3/4~3/10消費(fèi)行業(yè)投融資情況：a.醫(yī)美SaaS服務(wù)商「睿美云」完成超千萬(wàn)元人民幣A輪融資；b. AR眼鏡企業(yè)「雷鳥(niǎo)創(chuàng)新」完成1億人民幣A輪融資；C.服裝柔性供應(yīng)鏈服務(wù)商「辛巴達(dá)」完成數(shù)千萬(wàn)美元A輪融資。
　　本周建議板塊組合：珀萊雅、安踏體育、報(bào)喜鳥(niǎo)和潮宏基。上周組合表現(xiàn)：珀萊雅1%、偉星股份-6%、李寧4%、報(bào)喜鳥(niǎo)1%和潮宏基-2%。
　　投資建議與投資標(biāo)的
　　本周在大小指數(shù)下跌的背景下，紡織服裝板塊也有比較明顯的調(diào)整，板塊中多數(shù)細(xì)分行業(yè)的龍頭都有一定程度的下跌，但也有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，包括比音勒芬、老鳳祥、海瀾之家等在本周都走出了近期的新高。從基本面來(lái)看，品牌服飾終端零售自開(kāi)年以來(lái)多數(shù)呈現(xiàn)不同程度的復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，行業(yè)龍頭的低估值、高分紅，疊加機(jī)構(gòu)的低持倉(cāng)比例與可選消費(fèi)整體復(fù)蘇預(yù)期，驅(qū)動(dòng)品牌服飾板塊近階段持續(xù)的活躍，這其中終端消費(fèi)邊際改善越明顯，股價(jià)的彈性也相對(duì)更大。二季度考慮到去年同期的低基數(shù)，行業(yè)銷(xiāo)售同比預(yù)計(jì)將迎來(lái)相對(duì)更快的增長(zhǎng)，線(xiàn)下渠道隨著消費(fèi)的回暖，渠道的擴(kuò)張也將步入正軌。展望全年，我們繼續(xù)看好國(guó)內(nèi)可選消費(fèi)的復(fù)蘇，以美妝、醫(yī)美為代表的社交屬性消費(fèi)有望受益于社會(huì)活動(dòng)的全面恢復(fù)，另一方面經(jīng)濟(jì)與居民預(yù)期收入有望得到提升，以運(yùn)動(dòng)服飾、中高端品牌為代表的競(jìng)爭(zhēng)格局較好的細(xì)分行業(yè)在后期復(fù)蘇中的彈性也會(huì)更大。關(guān)于行業(yè)本周策略，建議“中長(zhǎng)期高景氣賽道龍頭+黃金珠寶龍頭+細(xì)分品牌服飾”的配置（具體見(jiàn)以上本周投資組合）。從中長(zhǎng)期角度，我們一方面堅(jiān)定看好運(yùn)動(dòng)服飾和大美容（化妝品和醫(yī)美）兩大確定性賽道，推薦安踏體育(02020，買(mǎi)入)、李寧(02331，買(mǎi)入)、珀萊雅(603605，買(mǎi)入)和巨子生物(02367，買(mǎi)入)、建議關(guān)注愛(ài)美客(300896，買(mǎi)入)、貝泰妮(300957，買(mǎi)入)、特步國(guó)際(01368，買(mǎi)入)、華熙生物(688363，增持)、牧高笛(603908，買(mǎi)入)；另一方面細(xì)分品牌服飾建議關(guān)注前期終端復(fù)蘇明顯的報(bào)喜鳥(niǎo)(002154，買(mǎi)入)、比音勒芬(002832，買(mǎi)入)。黃金珠寶板塊受益于低估值、避險(xiǎn)和剛性復(fù)蘇，在可選消費(fèi)中復(fù)蘇尤為突出，建議關(guān)注潮宏基(002345，增持)和老鳳祥(600612，未評(píng)級(jí))。對(duì)于部分優(yōu)質(zhì)出口制造龍頭的長(zhǎng)期增長(zhǎng)韌性我們依然看好，投資機(jī)會(huì)上可能要到下半年，重點(diǎn)推薦偉星股份(002003，買(mǎi)入)、浙江自然(605080，買(mǎi)入)、華利集團(tuán)(300979，買(mǎi)入)和申洲國(guó)際(02313，買(mǎi)入)，建議關(guān)注魯泰A(000726，未評(píng)級(jí))。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　國(guó)內(nèi)外疫情的反復(fù)、經(jīng)濟(jì)減速對(duì)國(guó)內(nèi)零售終端的壓力、貿(mào)易摩擦、通脹和人民幣匯率波動(dòng)等。