>> 渤海證券-輕工制造&紡織服裝行業(yè)周報：家居銷售回暖獲驗證，服裝社零有望延續(xù)良好表現(xiàn)-230321
| 上傳日期： |
2023/3/21 |
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| 1725KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
渤海證券 |
| 評級： |
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作者： |
袁藝博 |
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本周觀點
輕工制造：數(shù)據(jù)顯示，今年前兩個月，國內(nèi)家具社零額為234.70億元，同比增長5.20%，增速較去年同期提升11.20pct.。渠道數(shù)據(jù)看，2月BHI指數(shù)為119.88，同環(huán)比分別提升16.91和24.26，家居建材賣場銷售額1,130.27億元，同比增長34.53%。數(shù)據(jù)上，家居行業(yè)正在回暖的預期，得以逐步驗證。同時，從地產(chǎn)數(shù)據(jù)上看，1-2月，商品房銷售面積下滑幅度明顯收窄，且竣工面積實現(xiàn)增長，同比增速為9.72%。商品房竣工數(shù)據(jù)恢復增長，進一步夯實家居企業(yè)大宗業(yè)務(wù)渠道增長基礎(chǔ)，而銷售數(shù)據(jù)的逐步轉(zhuǎn)好，也將助力后續(xù)家居終端銷售訂單增長。我們認為，家居行業(yè)開門紅和315大促的終端訂單，將成為今年Q2家居企業(yè)業(yè)績轉(zhuǎn)好的重要基石，維持在今年Q2板塊將出現(xiàn)較為明顯改善的判斷。此前歷經(jīng)調(diào)整之后，當下家居板塊更具估值性價比，龍頭企業(yè)深化家電、家居等多品類融合，持續(xù)鞏固市場競爭優(yōu)勢，強化業(yè)績增長韌性，重點推薦歐派家居、索菲亞和顧家家居。
上周，國內(nèi)紙漿價格繼續(xù)走弱，周環(huán)比均價降幅皆超150元/噸，其中闊葉漿均價環(huán)比下降216元/噸?，F(xiàn)階段來看，漿價下行趨勢確立，而國內(nèi)文化紙價格相對平穩(wěn)，上周內(nèi)膠版紙與銅版紙價格未現(xiàn)下跌。漿紙系紙品的盈利邊際仍在持續(xù)向好。今年國際紙漿新增產(chǎn)能較為確定，漿紙系紙品盈利邊際向好或?qū)⒇灤┤?，建議積極關(guān)注漿紙一體化紙企。
紡織服飾：1-2月，國內(nèi)服裝、鞋帽、針紡織品類零售總額為2,549億元，同比增長5.4%，增速較去年12月單月（同比下滑12.5%）提升17.9pct。在線下消費場景快速恢復，以及今年居民生產(chǎn)、生活全面恢復的背景之下，居民消費信心開始逐步提升，服裝相關(guān)產(chǎn)品需求釋放良好。尤其在疫情等不利因素影響弱化之后，國內(nèi)商務(wù)出行持續(xù)復蘇，推動男裝消費需求釋放。2月天貓?zhí)詫殧?shù)據(jù)顯示，男裝銷售額同比增長18%，略高于女裝。短期來看，男裝銷售優(yōu)于女裝的情況或?qū)⒂兴掷m(xù)。另一方面，運動服飾作為行業(yè)內(nèi)保持較高景氣度的細分賽道，疫情后國家聚焦民生加碼全民健身，有望進一步刺激相關(guān)產(chǎn)品需求釋放。目前來看，運動服飾板塊經(jīng)過調(diào)整之后，板塊配置屬性凸顯。此外，伴隨氣溫逐步回升，露營熱度再度來襲，在國家政策支持與推動之下，露營場地、內(nèi)容和玩法等方面將迎來迭代升級，或進一步刺激居民參與度提升。戶外用品相關(guān)企業(yè)有望受益露營產(chǎn)業(yè)熱度的重新回升，帶動產(chǎn)品銷售與估值的同步修復，推薦國內(nèi)戶外用品龍頭企業(yè)探路者。
推薦組合：歐派家居（603833）、顧家家居（603816）、索菲亞（002572）、晨光股份（603899）、探路者（300005）。
風險提示
宏觀經(jīng)濟波動；原材料成本上漲；新產(chǎn)能無法及時消化；大客戶流失。
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