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公司已躋身全球半導(dǎo)體靶材第一梯隊(duì)：薄膜制備工藝分為分PVD（物理氣相沉積）和CVD（化學(xué)氣相沉積），PVD工藝分蒸發(fā)法和濺射法；其中濺射法是高能粒子撞擊高純度靶，被撞出的原子穿過真空，沉積在硅片上，過程中主要用到兩種主要耗材，1）靶材提供沉積薄膜所需的目標(biāo)原子，2）環(huán)件改變?yōu)R射離子的方向和吸附在濺射過程中產(chǎn)生的一些大的有害顆粒，常與靶材是同種材料，搭配使用。PVD在半導(dǎo)體、平板顯示、光伏中均有應(yīng)用，半導(dǎo)體領(lǐng)域以金屬材料濺射為主，主要用于制造集成電路的金屬互連層、金屬接觸層、擴(kuò)散阻擋層，技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)最高，純度達(dá)到6N；平板顯示和光伏領(lǐng)域常用到金屬靶材和陶瓷靶材，技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)相對(duì)低，純度達(dá)4N。全球靶材市場由日礦金屬、霍尼韋爾、東曹和普萊克斯共占80%份額，高端領(lǐng)域占90%。國內(nèi)企業(yè)在半導(dǎo)體、平板顯示和太陽能等高端領(lǐng)域競爭力較弱，江豐電子已進(jìn)入全球半導(dǎo)體靶材第一梯隊(duì)，成為國內(nèi)龍頭。橫向策略來看，公司通過可轉(zhuǎn)債及定增項(xiàng)目儲(chǔ)備產(chǎn)能，向更先進(jìn)技術(shù)節(jié)點(diǎn)的半導(dǎo)體靶材及市場空間更大的面板靶材進(jìn)軍。縱向策略來看，公司布局上游高純材料，努力實(shí)現(xiàn)原材料自主可控，提升盈利能力。
　　零部件業(yè)務(wù)打開第二成長曲線：零部件市場極為碎片化，且技術(shù)壁壘高，企業(yè)較難實(shí)現(xiàn)全品類覆蓋，因此行業(yè)格局較為分散，近10年來行業(yè)CR10穩(wěn)定在50%左右；而半導(dǎo)體零部件的精度和品質(zhì)要求較為嚴(yán)格，細(xì)分品類內(nèi)的行業(yè)集中度高。2017公司年開始布局半導(dǎo)體機(jī)臺(tái)用零部件，專注于金屬、陶瓷等特殊零部件或進(jìn)行表面處理工藝的零部件，涉及PVD、CVD、清洗等多個(gè)環(huán)節(jié)，客戶面向半導(dǎo)體設(shè)備制造廠商和IC制造企業(yè)。估算全球半導(dǎo)體零部件市場規(guī)模在300億美金以上，遠(yuǎn)高于半導(dǎo)體靶材市場空間17億美金左右，有利于打開成長空間；另外零部件和靶材技術(shù)上具有相通性，客戶資源有協(xié)同。公司2022年度業(yè)績快報(bào)顯示，全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入23.24億元（同比+45.83%），歸母凈利潤2.70億元（同比+153.65%），扣非歸母凈利潤2.25億元（同比+195.15%）。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議：預(yù)計(jì)公司2023-2024年?duì)I業(yè)收入分別為32.62億元和43.06億元，分別同比增長40.34%和32.02%；歸母凈利潤分別為4.15億元和5.50億元，同比增長53.5%和32.5%；對(duì)應(yīng)現(xiàn)股價(jià)PE為45.37倍和34.24倍，給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游半導(dǎo)體行業(yè)周期波動(dòng)，產(chǎn)品驗(yàn)證不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇。