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事件
　　電魂網(wǎng)絡(luò)發(fā)布公告：2022年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.91億元，同比減少20.64%，歸母凈利潤(rùn)2.01億元，同比減少40.66%，扣非后歸母凈利潤(rùn)1.76億元，同比減少37.45%。其中，第四季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.73億元，同比減少25.02%，扣非后歸母凈利潤(rùn)為0.01億元，同比減少97.91%。
　　投資要點(diǎn)
　　▌ 2022年業(yè)績(jī)低基數(shù)，亞運(yùn)年蓄勢(shì)待發(fā)
　　2022年度公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)運(yùn)行平穩(wěn)，受行業(yè)總體增長(zhǎng)大幅度放緩趨勢(shì)的影響，營業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)有所下滑。研發(fā)投入方面，公司重視技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)品研發(fā)，以市場(chǎng)需求和用戶體驗(yàn)為導(dǎo)向，積極推進(jìn)研發(fā)、創(chuàng)新工作，2022年公司研發(fā)費(fèi)用為1.90億元，占公司營業(yè)收入的24.01%。2022年，游動(dòng)網(wǎng)絡(luò)成為公司的全資子公司，游動(dòng)網(wǎng)絡(luò)持續(xù)在養(yǎng)成類深耕，未來公司將繼續(xù)深化各個(gè)業(yè)務(wù)板塊之間的業(yè)務(wù)協(xié)同，提升研發(fā)、發(fā)行等環(huán)節(jié)的協(xié)同能力。此外，公司加大海外布局，增資電魂互動(dòng)（新加坡）、在澳大利亞投資設(shè)立全資子公司，加快海外布局，為公司實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)全球化奠定基礎(chǔ)，未來公司將進(jìn)一步積極布局海外研發(fā)與發(fā)行，以實(shí)現(xiàn)海外業(yè)務(wù)的持續(xù)增長(zhǎng)。
　　▌ 《夢(mèng)三國2》將登杭州亞運(yùn)會(huì)舞臺(tái)，掀起國風(fēng)電競(jìng)熱潮
　　公司核心端游《夢(mèng)三國2》于2021年11月正式入選杭州亞運(yùn)會(huì)電子競(jìng)技比賽項(xiàng)目，《夢(mèng)三國2》圍繞三國題材開創(chuàng)了多種競(jìng)技模式，在角色和玩法設(shè)定中多元化、多維度融合國風(fēng)文化，有效激發(fā)中華文化的創(chuàng)新創(chuàng)造活力。杭州亞運(yùn)會(huì)定檔于2023年9月23日至10月8日舉行，公司將結(jié)合自身多年積累的國風(fēng)電競(jìng)賽事運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)，全力協(xié)助做好《夢(mèng)三國2》亞運(yùn)會(huì)賽事相關(guān)工作，為全球玩家和電競(jìng)愛好者呈現(xiàn)亞運(yùn)電競(jìng)盛事，在國際賽場(chǎng)展示中華優(yōu)秀傳統(tǒng)文化魅力。此外，公司被授予杭州亞運(yùn)會(huì)官方線上品牌推廣服務(wù)供應(yīng)商，有望借此機(jī)會(huì)充分發(fā)揮電子競(jìng)技領(lǐng)域的經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢(shì)，為杭州亞運(yùn)會(huì)賦能助力，攜手打造“電子競(jìng)技+傳統(tǒng)文化”的新興競(jìng)技運(yùn)動(dòng)新業(yè)態(tài)。
　　▌產(chǎn)品儲(chǔ)備豐富，業(yè)績(jī)回暖可期
　　公司一方面加強(qiáng)自研能力建設(shè)，另一方面持續(xù)加強(qiáng)發(fā)行能
　　力，通過合作模式引入新產(chǎn)品。公司儲(chǔ)備產(chǎn)品包括《Imperial Destiny（大航海）》、《流浪方舟》、《野蠻
　　人大作戰(zhàn)2》、《螺旋勇士》、《卡噗拉契約》、《盧希達(dá)：起源》、《工匠與旅人》、《甄嬛傳之浮生一夢(mèng)》等。
　　其中，《流浪方舟》于2022年7月上線大陸地區(qū)，憑借其優(yōu)秀的品質(zhì)，創(chuàng)新的玩法，上線前便獲得眾多玩家的認(rèn)可和期待，游戲上線更是取得了App Store免費(fèi)榜第一，暢銷榜第十的好成績(jī)，公司擁有其港澳臺(tái)的發(fā)行權(quán)，預(yù)計(jì)在2023年2季度上線。2023年3月24日，網(wǎng)易智企攜手電魂網(wǎng)絡(luò)亮相GDC，網(wǎng)易智企與電魂網(wǎng)絡(luò)旗下的《野蠻人大作戰(zhàn)2》測(cè)試版本在定制化游戲AI機(jī)器人接入方案、訓(xùn)練、部署和迭代方面進(jìn)行了深度的合作和實(shí)踐，《野蠻人大作戰(zhàn)2》TapTap國際站評(píng)分高達(dá)9.2，深受核心玩家好評(píng)，目前產(chǎn)品研發(fā)中，將擇期上線。公司儲(chǔ)備產(chǎn)品的測(cè)試和發(fā)行等相關(guān)工作陸續(xù)推進(jìn)，2022年公司業(yè)績(jī)低基數(shù)，2023年亞運(yùn)年疊加豐富儲(chǔ)備產(chǎn)品將有望助力公司迎來業(yè)績(jī)拐點(diǎn)。
　　▌?dòng)A(yù)測(cè)
　　預(yù)測(cè)公司2023-2025年收入分別為9.68、10.76、11.87億元，歸母凈利潤(rùn)分別為3.08、3.96、4.70億元，EPS分別為1.25、1.61、1.91元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為22.4、17.4、14.6倍，維持“買入”投資評(píng)級(jí)。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)政策監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)、頭部游戲收入下滑風(fēng)險(xiǎn)、新游表現(xiàn)不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、游戲產(chǎn)品延期上線風(fēng)險(xiǎn)、出海游戲產(chǎn)品表現(xiàn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。