>> 西部證券-心動公司(2400.HK)2022年業(yè)績點(diǎn)評：廣告業(yè)務(wù)逆勢增長，TAPTAP受益行業(yè)供給回暖-230331
| 上傳日期： |
2023/3/31 |
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| 355KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李艷麗 |
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事件：公司發(fā)布2022年年報，全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入34.31億元，YoY+26.92%；歸母凈虧損5.53億元，虧損規(guī)模同比收窄35.92%；經(jīng)調(diào)整后歸母凈虧損4.82億元，虧損規(guī)模同比收窄42.6%。
廣告業(yè)務(wù)逆勢增長，TapTap國內(nèi)用戶規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。2022年公司信息服務(wù)業(yè)務(wù)收入9.78億元，同比41.29%，占公司總收入比重同比提升29pct至28.5%。2022年TapTap中國版APP平均月活躍用戶數(shù)為4145萬人，同比大幅提升31.30%。受疫情影響，22年國內(nèi)廣告大盤整體承壓，但公司仍取得逆勢增長，一方面，TapTap渠道價值受認(rèn)可，廣告主（游戲廠商）青睞選擇性價比更高的垂類渠道進(jìn)行投放；另一方面，公司對TapTap平臺算法推薦優(yōu)化、站內(nèi)社區(qū)建設(shè)等方面調(diào)整優(yōu)化成效逐漸顯現(xiàn)。
網(wǎng)絡(luò)游戲付費(fèi)率顯著提升，自研產(chǎn)品逐步兌現(xiàn)。2022年公司游戲業(yè)務(wù)收入24.53億元，同比提升22.0%，網(wǎng)絡(luò)游戲平均月活躍用戶1622萬，平均月付費(fèi)用戶157萬，同比提升61%，付費(fèi)率同比提升4pct至9.7%。公司2022年陸續(xù)上線了四款自研游戲《派對之星》、《火力蘇打》、《火炬之光：無限》和《浣熊不高興》，自研產(chǎn)品持續(xù)兌現(xiàn)。
展望全年，自研產(chǎn)品計劃陸續(xù)上線，TAPTAP內(nèi)容豐富度有望持續(xù)提升。公司自研《火炬之光：無限》和《火力蘇打》均已取得版號，年內(nèi)計劃上線中國大陸；《鈴蘭之劍》年內(nèi)將開啟海外測試。行業(yè)供給持續(xù)回暖，完美世界《天龍八部2》、騰訊《合金彈頭：覺醒》、網(wǎng)易《逆水寒》手游均官宣定檔23Q2，有望開啟新一輪產(chǎn)品周期，進(jìn)而助力TapTap內(nèi)容豐富度提升，推動MAU進(jìn)一步增長。
盈利預(yù)測：預(yù)計公司23/24/25年歸母凈利潤分別為-0.44/+2.43/+5.99億元，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：自研游戲表現(xiàn)不及預(yù)期；平臺用戶增長放緩；政策風(fēng)險
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