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Q1淡季集裝箱運(yùn)價(jià)跌入冰點(diǎn)，船公司停航4月提價(jià)在即：Q1上海出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)SCFI均值為972.85，環(huán)比2022Q4均值1416.92下跌31.3%，同比2022Q1均值4850.81下跌80%。一季度末受歐洲航線前期停航較多以及罷工影響，歐線運(yùn)價(jià)率先出現(xiàn)反彈。4月開始部分船公司調(diào)漲部分航線基本運(yùn)費(fèi)或附加，但4-5月正值歐美航線長約簽約季，船司和貨主分歧較大，預(yù)計(jì)今年簽約進(jìn)度慢于往年。
　　集裝箱船供應(yīng)小幅增加，季末歐洲爆發(fā)罷工影響周轉(zhuǎn)：截至2023年3月，全球共有集裝箱船5839艘，合計(jì)運(yùn)力2586.6萬TEU，相較去年年底+0.7%，同比+4.1%。1-2月受春節(jié)影響，集裝箱船新船交付量有所減少。周轉(zhuǎn)方面，一季度全球集裝箱船塞港情況繼續(xù)好轉(zhuǎn)，但歐洲迎來大規(guī)模罷工潮沖擊周轉(zhuǎn)效率。
　　歐美貨量繼續(xù)減少，高通脹頑固加息不確定性猶存：1-2月LA和LB吞吐量同比降3成，從貨物品類上看，家具家居產(chǎn)品、玩具、服裝和針織品等品類的集裝箱進(jìn)口量大幅減少。根據(jù)美國NRF預(yù)測，3月開始貨量逐步改善，但仍將低于去年同期的水平。3月銀行業(yè)危機(jī)發(fā)生后，美聯(lián)儲加息進(jìn)程迎來更多挑戰(zhàn)，一方面，全球銀行業(yè)危機(jī)蔓延擾動整個(gè)金融體系，另一方面，服務(wù)業(yè)通脹依舊高企。未來美聯(lián)儲需要在金融穩(wěn)定與貨幣緊縮政策之間做權(quán)衡，不確定性猶存。
　　關(guān)注中美貿(mào)易摩擦沖擊，貨量恢復(fù)之路道阻且長：中觀視角下，未來在歐美持續(xù)加息從而帶來衰退的預(yù)期下，集裝箱船供需格局延續(xù)偏弱，集裝箱運(yùn)價(jià)仍在筑底過程中。關(guān)注貿(mào)易摩擦的進(jìn)展、以及行業(yè)競爭格局的加劇。短期來看，經(jīng)歷了1-2月的階段性低谷期后，3月開始貨量有所改善，歐美長協(xié)簽約季船公司有望延續(xù)停航保價(jià)策略，短期歐美線集裝箱運(yùn)價(jià)有望反彈。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：罷工沖擊，全球經(jīng)濟(jì)增長放緩，新船大量交付