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寬基大年：2023年以來，寬基較主動(dòng)權(quán)益表現(xiàn)更為占優(yōu)
　　2023年以來，市場風(fēng)格變化較快，大部分投資者在基金上的持有體感的波動(dòng)較大。
　　寬基增強(qiáng)也出現(xiàn)了歷史罕見的一致負(fù)超額。往年三類寬基增強(qiáng)相對各自基準(zhǔn)均為正超額，而2023年以來300增強(qiáng)、500增強(qiáng)、1000增強(qiáng)產(chǎn)品相對各自基準(zhǔn)的平均超額分別為-1.17%、-1.39%和-1.35%，歷史罕見。
　　寬基增強(qiáng)整體較主動(dòng)權(quán)益的表現(xiàn)更為占優(yōu)。從2022年以來，三類寬基增強(qiáng)的業(yè)績超額均優(yōu)于主動(dòng)權(quán)益。
　　由于近年來的結(jié)構(gòu)性市場環(huán)境，寬基增強(qiáng)的數(shù)量和規(guī)模相對主動(dòng)權(quán)益而言增長的速度更快。
　　百里挑一：2022年以來主動(dòng)權(quán)益的擇基難度上升
　　2022年以來主動(dòng)股基擇基難度明顯上升。2022年以來，排名前50%分位數(shù)的基金在下一季度平均下滑25%以上，2022年Q4排名前50%分位數(shù)的基金在2023年1月和2月排名分位數(shù)平均下滑了28.2%，僅靠歷史業(yè)績進(jìn)行擇基的難度迅速上升；即使對于專業(yè)的FOF產(chǎn)品，也存在同樣挑戰(zhàn)，通過分析FOF產(chǎn)品的持倉，2022年以來FOF產(chǎn)品持有的主動(dòng)權(quán)益基金，其加權(quán)收益略低于寬基增強(qiáng)。
　　追本溯源：輪動(dòng)加快、收益持續(xù)性降低導(dǎo)致?lián)窕y度提升
　　主線的確立、瓦解、再確立、再瓦解的過程往往伴隨著較快的行業(yè)輪動(dòng)速度，通過比較兩者之間的相對強(qiáng)弱可以看到，兩者呈現(xiàn)較為明顯的負(fù)相關(guān)。2023年以來創(chuàng)新高的輪動(dòng)速度，使得主動(dòng)股基的業(yè)績表現(xiàn)迅速下滑；公募的高配置行業(yè)已連續(xù)七個(gè)季度跑輸?shù)团渲眯袠I(yè)，創(chuàng)歷史首次。核心配置行業(yè)的頻繁切換，使得近兩年來公募權(quán)益產(chǎn)品的整體表現(xiàn)并不盡如人意。
　　抽絲剝繭：績優(yōu)指數(shù)增強(qiáng)基金盤點(diǎn)
　　在主動(dòng)權(quán)益擇優(yōu)難度迅速提升的背景下，使用寬基增強(qiáng)作為底倉配置，未嘗不是個(gè)高性價(jià)比的選擇。
　　績優(yōu)300增強(qiáng)基金（5只）：超額收益主要體現(xiàn)在行業(yè)配置這塊，萬家選股能力更為突出；績優(yōu)500增強(qiáng)基金（5只）：選股收益與行業(yè)配置收益各貢獻(xiàn)了一半，建信和萬家凸顯行業(yè)配置收益，選股收益上萬家和華夏相對突出；績優(yōu)1000增強(qiáng)基金（2只）：收益貢獻(xiàn)主要體現(xiàn)在選股端，其中萬家的選股收益更為明顯。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：基金評價(jià)模型基于凈值歷史數(shù)據(jù)，市場未來可能發(fā)生變化；對基金產(chǎn)品的研究分析結(jié)論不能保證未來的可持續(xù)性，不構(gòu)成對該產(chǎn)品的推薦投資建議；產(chǎn)品的表現(xiàn)受宏觀環(huán)境、市場波動(dòng)、風(fēng)格轉(zhuǎn)換、政策監(jiān)管等多重因素影響，存在一定波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。