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事件:
　　方盛制藥發(fā)布2022年年報(bào)：2022年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.92億元，同比增長(zhǎng)14.36%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.86億元，同比增長(zhǎng)308.12%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)1.07億元，同比增長(zhǎng)69.03%。
　　投資要點(diǎn):
　　聚焦中藥創(chuàng)新發(fā)展，業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)2022年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.92億元，同比增長(zhǎng)14.36%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.86億元，同比增長(zhǎng)308.12%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)1.07億元，同比增長(zhǎng)69.03%。其中，單四季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.34億元，同比下降4.34%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.26億元，同比234.26%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)0.35億元，同比增長(zhǎng)684.91%。公司聚焦中藥創(chuàng)新，成果初現(xiàn)，公司開啟快速發(fā)展階段。
　　圍繞“338工程”，推動(dòng)產(chǎn)品集群發(fā)展公司推出“338大產(chǎn)品打造計(jì)劃”，力爭(zhēng)在未來5-10年時(shí)間內(nèi)，打造3個(gè)10億大產(chǎn)品、3個(gè)5億大產(chǎn)品、8個(gè)超億產(chǎn)品。公司圍繞“338工程”，積極推動(dòng)各個(gè)產(chǎn)品集群快速發(fā)展，2022年公司心腦血管疾病用藥、骨骼肌肉系統(tǒng)用藥、兒童用藥、呼吸系統(tǒng)用藥、婦科疾病用藥及抗感染用藥實(shí)現(xiàn)收入分別為4.49、3.68、1.51、1.40、1.09和0.96億元，同比增長(zhǎng)分別為50.83%、-7.93%、16.52%、230.81%、-17.42%和24.20%。
　　加強(qiáng)中藥創(chuàng)新藥研發(fā)，提升公司持續(xù)發(fā)展動(dòng)力2022年公司研發(fā)費(fèi)用支出7040萬元，同比增長(zhǎng)36.96%；研發(fā)費(fèi)用率達(dá)到3.83%，較去年同期提升0.65pct。2022年公司成立創(chuàng)新研究院，積極探索“多中心布局”的研發(fā)裂變發(fā)展模式，中藥創(chuàng)新藥諾麗通顆粒取得了III期臨床研究總結(jié)報(bào)告，同時(shí)積極推動(dòng)核心產(chǎn)品進(jìn)入相關(guān)疾病治療領(lǐng)域用藥指南和專家共識(shí)，提升產(chǎn)品影響力，推進(jìn)臨床研究及成果。
　　盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)
　　我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為19.92億元、23.63億元和28.20億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)分別為1.65億元、2.05億元和2.52億元，對(duì)應(yīng)PE估值分別為32.56X、26.21X和21.31X?；诠境掷m(xù)推進(jìn)改革創(chuàng)新，打造“338工程”助力產(chǎn)品集群發(fā)展，進(jìn)一步打開公司成長(zhǎng)空間，首次覆蓋，給予“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　醫(yī)藥行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)，核心產(chǎn)品放量不及預(yù)期，“338工程”實(shí)施不及預(yù)期，公司盈利能力下降，產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期，公司管理層變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，核心人才流失風(fēng)險(xiǎn)，短期股價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。