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事件：公司發(fā)布2022年報(bào)，實(shí)現(xiàn)營收19.99億元，同比增長4.07%，歸母凈利潤1.15億元，同比下降30.04%，扣非歸母凈利潤1.71億元，同比增長38.16%。
　　扣非業(yè)績高增，匯兌損益影響歸母凈利潤：2022年公司扣非同比增長38.16%，主要原因系公司2022年整體銷售毛利率24.28%，同比提升2.96pct，主營業(yè)務(wù)筆記本觸控，柔性印刷，輸入設(shè)備配件等板塊毛利率均有穩(wěn)步提升，扣非后銷售凈利率達(dá)8.56%，同比提升2.11pct；2022年，公司非經(jīng)常損益損失0.56億元，影響公司歸母凈利潤，主要原因系公司持有的套期保值、交易性金融資產(chǎn)或負(fù)債產(chǎn)生的公允價(jià)值的變動(dòng)。
　　鈉電池業(yè)務(wù)一期4.5GWh產(chǎn)能已投產(chǎn)，二期產(chǎn)能加速進(jìn)行中：公司在鈉離子電池項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)快速產(chǎn)業(yè)化推進(jìn)，歷時(shí)10個(gè)月左右的時(shí)間分別完成了中試線和一期項(xiàng)目的投產(chǎn)。同時(shí)，公司發(fā)布預(yù)案，擬募集不大于30億元，推進(jìn)二期5.5GWh鈉離子電池制造項(xiàng)目。從公司宣布進(jìn)入鈉離子電池領(lǐng)域以來，進(jìn)展迅速。我們預(yù)計(jì)今年是鈉電池量產(chǎn)的元年，產(chǎn)業(yè)鏈成熟和擴(kuò)大有望加速到來。
　　鈉電池布局全產(chǎn)業(yè)鏈，規(guī)?；T就成本優(yōu)勢(shì)：鈉離子電池行業(yè)目前已經(jīng)進(jìn)入1到N的階段，產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)有規(guī)模企業(yè)進(jìn)行技術(shù)和產(chǎn)能布局，行業(yè)規(guī)模效應(yīng)和成本優(yōu)勢(shì)尚未完全顯現(xiàn)，公司進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈垂直布局，當(dāng)前已公告建設(shè)10GWh產(chǎn)能，兼具產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢(shì)和產(chǎn)能規(guī)模優(yōu)勢(shì)，成本優(yōu)勢(shì)顯著，有望給公司帶來很好的盈利空間。
　　投資建議：公司消費(fèi)電子業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長，鈉離子電池板塊2023年有望快速放量，我們預(yù)計(jì)公司23、24年歸母凈利潤3.63、4.79億，對(duì)應(yīng)PE 23.22、17.60倍，我們看好公司的長期發(fā)展，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：鈉離子電池產(chǎn)能建設(shè)不及預(yù)期；鈉離子電池需求不及市場(chǎng)預(yù)期；碳酸鋰價(jià)格大幅度下跌影響鈉電池裝機(jī)需求。