久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司發(fā)布2022年年報：
　　2022年營業(yè)收入307.48億元，同比增加108.06%；歸母凈利潤155.65億元，同比增加247.55%；扣非歸母凈利潤153.20億元，同比增加241.85%。其中2022年Q4營業(yè)收入72.06億元，同比增加81.06%、環(huán)比增加15.51%；歸母凈利潤34.82億元，同比增加356.37%、環(huán)比增加19.07%；扣非歸母凈利潤32.90億元，同比增加497.67%、環(huán)比增加12.96%。
　　2022年產(chǎn)品價格景氣度高，鉀鋰業(yè)務(wù)雙豐收:
　　√鉀肥與鋰鹽業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)主要毛利。營收方面，2022年鉀肥、鋰鹽業(yè)務(wù)營業(yè)總收入分別為173、114.6億元，依次同比增加60%、531.5%，占營收比例分別為56.3%、37.3%。毛利方面，2022年鉀肥、鋰鹽業(yè)務(wù)毛利分別為137.4、105.4億元，依次同比增加85.6%、729.2%，占總毛利比例分別為56.5%、43.3%。毛利率方面，受益于主營產(chǎn)品價格景氣，鉀肥業(yè)務(wù)毛利率同比提升10.9pct至79.4%，鋰鹽業(yè)務(wù)毛利率同比提升21.9pct至92%。
　　√鹽湖提鋰低成本優(yōu)勢凸顯，量價齊增助推鋰業(yè)務(wù)放量。（1）量：2022年碳酸鋰產(chǎn)銷分別為3.1、3.02萬噸，2022年庫存0.42萬噸，其中Q4鋰鹽產(chǎn)銷依次為0.7、0.58萬噸，環(huán)比依次下降22%、40%，冬季碳酸鋰生產(chǎn)期間受氣溫及天然氣供給影響較大，日產(chǎn)量有所下滑。（2）價：2022年公司單噸鋰鹽含稅售價42.9萬元/噸，同年SMM電池級、工業(yè)級碳酸鋰含稅均價為48.24萬元/噸、46.12萬元/噸，基本與市場價格同步。（3）成本：2022年單噸鋰鹽成本3.1萬元/噸、單噸毛利34.9萬元/噸，利潤彈性可觀。
　　√鉀肥價格高景氣，利潤持續(xù)兌現(xiàn)。（1）2022年鉀肥產(chǎn)銷依次為580、494.1萬噸，同比+15.2%、+4.3%，2022年庫存156.8萬噸。其中Q4鉀肥產(chǎn)銷依次為151、140萬噸，環(huán)比依次變動-8.5%、+141.4%，受農(nóng)業(yè)備耕等需求回暖，Q4鉀肥銷量大增。（2）單噸毛利情況：2022年公司單噸鉀肥售價、成本及毛利依次為3501、720、2781元/噸。
　　23年經(jīng)營目標(biāo)明確，鹽湖基地高質(zhì)量發(fā)展可期：
　　據(jù)公告，23年的主要目標(biāo)包括生產(chǎn)氯化鉀500萬噸、碳酸鋰3.6萬噸。鋰方面，從成本曲線來看，鹽湖提鋰處于左側(cè)，而新開項(xiàng)目多為綠地鋰礦，成本相對較高，中性角度上鋰價或存在較強(qiáng)支撐，公司提鋰成本3.1萬元/噸，仍有可觀利潤空間。鉀方面，由于地緣政治沖突事件及新增資本開支相對不足，供給端或偏緊，而需求端伴隨經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有望維持較高增速，鉀肥價格有望長期景氣，或助力公司業(yè)績釋放。
　　自有及合資項(xiàng)目持續(xù)推進(jìn)，鋰鹽產(chǎn)能擴(kuò)張有望帶動盈利彈性提升：
　　據(jù)公告，公司“十四五”期間，鋰鹽產(chǎn)能總體規(guī)劃為10萬噸，主要包括藍(lán)科鋰業(yè)3萬噸碳酸鋰、公司自建4萬噸基礎(chǔ)鋰鹽一體化項(xiàng)目和鹽湖比亞迪3萬噸電池級碳酸鋰項(xiàng)目，其中比亞迪中試裝置由比亞迪主導(dǎo)在鹽湖中試基地進(jìn)行中試，整體進(jìn)展順利。
　　投資建議：
　　預(yù)計2023-2025年營業(yè)收入分別為253.76、247.31、259.74億元，預(yù)計凈利潤123.02、123.69、130.14億元，對應(yīng)EPS分別為2.26、2.28、2.4元/股，目前股價對應(yīng)PE為10、9.9、9.4倍。維持公司評級為“增持-A”評級，6個月目標(biāo)價調(diào)整為27元/股。
　　風(fēng)險提示：需求不及預(yù)期，鉀肥鋰鹽價格大幅波動，項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期。