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投資要點(diǎn)
　　家電：我們認(rèn)為市場(chǎng)主線將圍繞Q1業(yè)績(jī)“確定性”加大配置，核心推薦為1季度業(yè)績(jī)趨勢(shì)較好或高度確定的標(biāo)的。
　　Q1：存哪些強(qiáng)業(yè)績(jī)/高確定標(biāo)的？（估值取wind一致預(yù)期）
　　愛(ài)瑪：首要推薦。1-3月銷量向上均價(jià)穩(wěn)定，單車凈利維持提升；預(yù)計(jì)Q1收入+27%；利潤(rùn)+40%，23年18x。
　　小熊：1-2月表現(xiàn)積極，預(yù)計(jì)Q1收入+15%，利潤(rùn)+15%，23年25x。
　　海信家電：Q1內(nèi)銷好于外銷，家空減虧疊加日立修復(fù)，預(yù)計(jì)收入中個(gè)位數(shù)，利潤(rùn)+25%，23年18x。
　　格力：Q1空調(diào)內(nèi)銷行業(yè)景氣較好，預(yù)計(jì)收入+5%，利潤(rùn)+5-10%，23年7.5x。
　　美的：Q1內(nèi)銷雙位數(shù)，外銷預(yù)計(jì)正增長(zhǎng)好于預(yù)期，預(yù)計(jì)收入+5%，利潤(rùn)接近10%，23年11x。
　　Q2：全年維度看地產(chǎn)及可選。
　　考慮全年“政策持續(xù)反復(fù)催化”，加大順周期地產(chǎn)鏈復(fù)蘇旗手推薦：億田、火星人、老板；考慮已經(jīng)“重回低預(yù)期下的可選鏈”修復(fù)和Q2時(shí)點(diǎn)可能出現(xiàn)的高頻驗(yàn)證，建議布局科沃斯、極米、石頭。
　　H2：關(guān)注AI是否卷土重來(lái)。
　　若消費(fèi)復(fù)蘇的高度一波三折，現(xiàn)實(shí)仍可能再度反轉(zhuǎn)，需考慮H2預(yù)計(jì)將有大量國(guó)內(nèi)AI爆款產(chǎn)品和應(yīng)用場(chǎng)景落地，在一系列事件催化下AI可能卷土重來(lái)，建議關(guān)注智能家電及AI產(chǎn)業(yè)鏈的反復(fù)機(jī)會(huì)。
　　美護(hù)：醫(yī)美3月景氣超預(yù)期，美妝回調(diào)基本企穩(wěn)，核心推薦龍頭Q1強(qiáng)兌現(xiàn)機(jī)會(huì)。
　　Q1：核心公司預(yù)期幾何？（估值取wind一致預(yù)期）
　　愛(ài)美客：3月預(yù)計(jì)增長(zhǎng)60%+超預(yù)期，Q1收入利潤(rùn)增速上調(diào)至35%，Q2低基數(shù)高景氣下有望延續(xù)高增，23年64x。
　　珀萊雅：1-2月收入+25%，利潤(rùn)+33%，3月大促淘抖京全渠道領(lǐng)跑，預(yù)期Q1延續(xù)趨勢(shì)收入+25%利潤(rùn)+30%，23年54x。
　　貝泰妮：預(yù)測(cè)Q1線上略有調(diào)整，線下OTC等優(yōu)質(zhì)渠道帶動(dòng)下高雙位數(shù)增長(zhǎng)，預(yù)測(cè)Q1收入利潤(rùn)+5%，23年40x。
　　華熙：預(yù)測(cè)Q1護(hù)膚略有調(diào)整，原料及終端業(yè)務(wù)+15%-20%，收入整體持平，盈利端因營(yíng)銷投入優(yōu)化有所提升，23年42x。
　　全年：核心關(guān)注重組膠原賽道β。
　　巨子：Q1預(yù)計(jì)可復(fù)美+可麗金淘+抖增速約87%，線下（非創(chuàng)客村）預(yù)計(jì)增速25%+，創(chuàng)客村渠道持平，預(yù)期Q1收入+40-50%，利潤(rùn)+25%-30%，23年32x；
　　錦波：24日已過(guò)會(huì)，有望成為重組膠原A股第一股，當(dāng)前擁有唯一重組膠原針劑資質(zhì)。2022年收入3.9億（+67%），歸母1.09億（+90%）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：由于核心假設(shè)不及預(yù)期導(dǎo)致業(yè)績(jī)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、消費(fèi)景氣復(fù)蘇不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、疫情影響