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投資要點(diǎn)：
　　SW農(nóng)林牧漁行業(yè)跑贏滬深300指數(shù)。2023年3月27日-3月31日，SW農(nóng)林牧漁行業(yè)上漲2.4%，跑贏同期滬深300指數(shù)約1.81個(gè)百分點(diǎn)。二級(jí)細(xì)分板塊中，動(dòng)物保健、養(yǎng)殖業(yè)、飼料、農(nóng)產(chǎn)品加工均錄得正收益，分別上漲4.67%、4.48%、0.8%和0.71%；種植業(yè)和漁業(yè)分別下跌1.44%和2.19%。
　　行業(yè)重要數(shù)據(jù)。（1）生豬養(yǎng)殖：價(jià)格：本周生豬價(jià)格有所回落。2023年3月27日-4月1日，全國(guó)外三元生豬平均價(jià)先由14.95元/公斤回落至14.6元/公斤。產(chǎn)能：2023年2月末能繁母豬產(chǎn)能環(huán)比持續(xù)下降。截至2023年2月末，能繁母豬存欄同比增長(zhǎng)1.7%，環(huán)比下降0.6%。截至2月末，能繁母豬存欄量達(dá)到4343萬(wàn)頭，環(huán)比減少24萬(wàn)頭。成本：玉米、豆粕現(xiàn)貨價(jià)均有所回落。2023年3月31日，玉米現(xiàn)貨價(jià)2841.41元/噸，持續(xù)回落；豆粕現(xiàn)貨價(jià)3859.14元/噸，本周均價(jià)較上周有所回落。盈利：頭均虧損額較上周有所增加。2023年3月31日，自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)為-283.12元/頭，較上周虧損有所增加；外購(gòu)仔豬養(yǎng)殖利潤(rùn)為-486.04元/頭，較上周虧損有所增加。（2）禽養(yǎng)殖：雞苗：主產(chǎn)區(qū)肉雞苗平均價(jià)環(huán)比有所回升。2023年3月31日，主產(chǎn)區(qū)肉雞苗平均價(jià)為6.24元/羽，環(huán)比上周回升6.3%；主產(chǎn)區(qū)蛋雞苗平均價(jià)3.75元/羽，環(huán)比上周回升2.7%。白羽雞：白羽肉雞價(jià)格有所回升。2023年3月31日，主產(chǎn)區(qū)白羽肉雞平均價(jià)為10.58元/公斤，環(huán)比上周回升2.7%；白羽肉雞孵化場(chǎng)利潤(rùn)為1.28元/羽，環(huán)比上周回升20.8%。黃羽雞：本周均價(jià)較上周有所回升。2023年3月31日，中速雞全國(guó)均價(jià)8.02元/斤，本周均價(jià)較上周有所回升；快大雞全國(guó)均價(jià)6.88元/斤，本周均價(jià)較上周有所回升；土雞全國(guó)均價(jià)8.09元/斤，本周均價(jià)較上周有所回升。
　　維持對(duì)行業(yè)的標(biāo)配評(píng)級(jí)。2月能繁母豬產(chǎn)能環(huán)比持續(xù)下降；頭均盈利持續(xù)虧損，有望倒逼能繁母豬延續(xù)產(chǎn)能去化。當(dāng)前生豬養(yǎng)殖板塊估值已回落至歷史低位，主要豬企頭均估值處于相對(duì)低位，建議逢低布局具有成本與規(guī)模優(yōu)勢(shì)的生豬養(yǎng)殖龍頭。動(dòng)保板塊關(guān)注非瘟疫苗研發(fā)進(jìn)展，飼料板塊關(guān)注龍頭集中度提升。禽養(yǎng)殖持續(xù)關(guān)注引種受限、產(chǎn)能去化進(jìn)程帶來(lái)的景氣度回升。種業(yè)板塊關(guān)注政策促進(jìn)、具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)和育種優(yōu)勢(shì)的龍頭種企。可重點(diǎn)關(guān)注：牧原股份（002714）、溫氏股份（300498）、新希望（000876）；圣農(nóng)發(fā)展（002299）、立華股份（300761）、湘佳股份（002982）；海大集團(tuán)（002311）、生物股份（600201）；隆平高科（000998）、大北農(nóng)（002385）；中寵股份（002891）、佩蒂股份（300673）；金龍魚（300999）等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：非洲豬瘟和禽流感等疫病大規(guī)模爆發(fā)，生豬、肉雞等價(jià)格下行，自然災(zāi)害，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等。