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上市銀行業(yè)績(jī)預(yù)喜。截至3月27日，已有23家上市銀行披露業(yè)績(jī)快報(bào)。（1）凈利潤(rùn)增速維持較高水平。23家上市銀行2022年共實(shí)現(xiàn)1.59萬(wàn)億元營(yíng)業(yè)收入，同比增長(zhǎng)3.28%。受益于成本收入比壓降和撥備反哺，在營(yíng)收增速普遍放緩的情況下，23家上市銀行整體凈利潤(rùn)仍能維持12.84%的較高增速。（2）擴(kuò)表積極。23家上市銀行2022年總資產(chǎn)同比增長(zhǎng)9.09%，深耕經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)中小銀行貸款投放維持高景氣。（3）資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)中向好。19家銀行2022年末的不良率同比下行，18家銀行的撥備覆蓋率同比改善。
　　經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形勢(shì)更明朗，信貸增長(zhǎng)有支撐。2月制造業(yè)PMI指標(biāo)全面回升、信貸延續(xù)開門紅釋放經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形勢(shì)更明朗的積極信號(hào)。穩(wěn)增長(zhǎng)、擴(kuò)內(nèi)需政策基調(diào)下，一方面，基建與制造業(yè)領(lǐng)域仍是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)整體好轉(zhuǎn)的重要抓手，預(yù)計(jì)相應(yīng)領(lǐng)域的貸款投放將維持高景氣；另一方面，商務(wù)部把今年定位為“消費(fèi)提振年”，對(duì)于銀行業(yè)來(lái)說(shuō)，消費(fèi)場(chǎng)景的恢復(fù)與消費(fèi)意愿的提升將有效提振消費(fèi)類貸款投放，應(yīng)把握消費(fèi)類信貸觸底回升的機(jī)遇。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)，穩(wěn)增長(zhǎng)政策效果顯現(xiàn)，市場(chǎng)信心和國(guó)內(nèi)需求逐步回升，支撐凈息差平穩(wěn)運(yùn)行的積極因素增多，行業(yè)凈息差有望在今年二季度企穩(wěn)。
　　政策呵護(hù)，地產(chǎn)修復(fù)。2022年房地產(chǎn)市場(chǎng)處于筑底階段，拿地、開工、投資、銷售全鏈條承壓，政策層面持續(xù)發(fā)力呵護(hù)地產(chǎn)修復(fù)：供給端，“穩(wěn)地產(chǎn)”政策繼續(xù)加碼，房企融資環(huán)境持續(xù)改善，房地產(chǎn)行業(yè)向良性循環(huán)的新模式演進(jìn)，利好銀行資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)化；需求端，購(gòu)房成本持續(xù)下行，隨著政策效果顯現(xiàn)，居民購(gòu)房意愿得到有效提振，房地產(chǎn)銷售端回暖將帶動(dòng)按揭貸款需求復(fù)蘇。
　　投資策略：壓制板塊估值的因素正在消融，今年銀行估值修復(fù)延續(xù)，維持“超配”評(píng)級(jí)。銀行股投資建議關(guān)注兩條主線：一是建議關(guān)注受益于經(jīng)濟(jì)高景氣區(qū)域、業(yè)績(jī)確定性較強(qiáng)的區(qū)域性銀行寧波銀行（002142.SZ）、江蘇銀行（600919.SH）、成都銀行（601838.SH）、杭州銀行（600926.SH）、常熟銀行（601128.SH）。二是建議關(guān)注綜合經(jīng)營(yíng)能力強(qiáng)、業(yè)績(jī)穩(wěn)健、受益于房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)緩釋、宏觀經(jīng)濟(jì)修復(fù)下零售業(yè)務(wù)與財(cái)富管理業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)凸顯的招商銀行（600036.SH）和平安銀行（000001.SZ）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期導(dǎo)致居民消費(fèi)、企業(yè)投資恢復(fù)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；房地產(chǎn)恢復(fù)不及預(yù)期導(dǎo)致信貸需求疲軟、銀行資產(chǎn)質(zhì)量承壓的風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)利率下行導(dǎo)致銀行資產(chǎn)端收益率下滑，凈息差持續(xù)承壓的風(fēng)險(xiǎn)。