>> 華泰期貨-養(yǎng)殖月報：供應(yīng)端持續(xù)施壓，豬價難有起色-230402
| 上傳日期： |
2023/4/2 |
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| 1009KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄧紹瑞 |
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生豬觀點
市場分析
3月份生豬價格處于下降趨勢，在沒有供應(yīng)缺口的情況下，二次育肥的介入價格會導(dǎo)致未來價格風(fēng)險的積累，當(dāng)前的跌勢就是對二次育肥價格拉高之后的風(fēng)險消化。從農(nóng)業(yè)農(nóng)村部的數(shù)據(jù)來看22年5月份的能繁數(shù)量首次出現(xiàn)環(huán)比上漲，之后是連續(xù)8個月的能繁母豬的環(huán)比增長，直至12月份。我們用10個月的出欄周期來推算，8月份對應(yīng)3月份，因此從3月份開始往后8個月直至10月份生豬的供應(yīng)也應(yīng)是環(huán)比增加的，如果沒有相應(yīng)的消費去消化增加的供給，預(yù)計生豬價格會維持弱勢的局面。從供應(yīng)端來看整個3月份出欄均重一直在增加，最后一周的出欄均重出現(xiàn)了下降，說明集團(tuán)出欄節(jié)奏在加快，同時屠宰企業(yè)的開工率同步上升，屠宰企業(yè)鮮銷率在下降，庫存上升，可以看處開工率的上升并不是由于消費導(dǎo)致的，而是生豬庫存完成了從豬圈到冷庫的轉(zhuǎn)變，并沒有被消費。屠宰企業(yè)對于當(dāng)前出欄的承載能力非常有限，首先屠宰行業(yè)目前處于產(chǎn)能過剩狀態(tài)盈利困難，并且屠宰開工率長時間保持低位，此情況已經(jīng)持續(xù)兩年以上，處于長期累庫狀態(tài)對于資金鏈?zhǔn)且粋€巨大的考驗，因此屠宰企業(yè)對于出欄價格的支撐十分有限。集團(tuán)廠月底出于業(yè)績要求調(diào)整了出欄節(jié)奏，降低了出欄均重，后續(xù)需要進(jìn)一步觀察出欄均重的變化。綜合來看，在產(chǎn)能供給增加的大環(huán)境下，預(yù)計生豬未來價格仍將偏弱運行，目前經(jīng)濟(jì)壓力依舊存在，消費端的增長大概率不及預(yù)期，另外市場目前對于豬瘟的炒作過于頻繁，雖然很快就被辟謠但多頭消息的證偽可以側(cè)面說明市場的利多條件非常有限，預(yù)計4月生豬的下行趨勢仍將持續(xù)。
策略
單邊謹(jǐn)慎看空
風(fēng)險
消費超預(yù)期增長
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