>> 廣發(fā)證券-非銀金融行業(yè)跟蹤分析：證券公司管理新規(guī)出臺，制度性推動高質(zhì)量發(fā)展-230402
| 上傳日期： |
2023/4/2 |
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| 659KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳福,劉淇 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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證券：持續(xù)完善監(jiān)督管理辦法，提高金融服務實體經(jīng)濟質(zhì)效。本周滬深兩市成交額日均1.03萬億元（環(huán)比上升2.82%）；滬深兩融余額16103億元（環(huán)比上升0.60%）。3月31日，證監(jiān)會發(fā)布修訂后的《期貨交易所管理辦法》，健全完善了相關制度規(guī)定，包括期貨品種上市要求、程序化交易報告制度、實控關系管理、期貨做市商制度和跨境合作；加強了期貨交易所內(nèi)部治理，規(guī)范內(nèi)設機構職權和運行、加強風險控制和健全制度機制，為期貨市場發(fā)展提供全方位的保駕護航，助力期貨市場更好地服務實體經(jīng)濟。同日，證監(jiān)會就證券公司監(jiān)督管理修訂征求意見，覆蓋內(nèi)容涉及落實新《證券法》要求，強調(diào)穿透監(jiān)管，新增了對股東、實控人的監(jiān)管和相應核查手段；引導行業(yè)回歸本源，要求加強對證券公司融資約束和倡導長效投資回報機制；新增證券承銷與保薦、做市交易、場外業(yè)務規(guī)范，完善了證券公司的業(yè)務規(guī)范標準；強化合規(guī)風控，補充完善重點制度；增設“信息技術”專章，突出信息技術安全管理，此次修訂有效促進證券行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，強調(diào)助力實體經(jīng)濟與金融政治性與人民性。個股建議關注：ADT敏感度較高且具有AI技術積累與落地場景的同花順（與計算機組聯(lián)合覆蓋）、東方財富（與傳媒組聯(lián)合覆蓋）；短期業(yè)績壓制彈性較強且泛財富管理具有優(yōu)勢的東方證券（AH）、興業(yè)證券；估值低位且受益于大投行業(yè)務增長及格局優(yōu)化的中金公司（H）、中信證券（AH）。
保險：2023年保險負債端呈現(xiàn)改善趨勢，尤其是壽險板塊，建議積極關注。上市險企2022年報已經(jīng)披露完畢，業(yè)績基本上符合預期，且壽險隊伍呈現(xiàn)出質(zhì)態(tài)改善的趨勢。2023年壽險保費數(shù)據(jù)如期轉(zhuǎn)暖，我們預計新單保費有望實現(xiàn)正增長，繼續(xù)延續(xù)壽險2023年拐點的預期，一方面生活與消費場景的恢復利好保單的銷售，包括代理人線下展業(yè)和產(chǎn)說會工具的重新使用等；再考慮目前居民儲蓄意愿較高，其他理財類產(chǎn)品收益率下降等因素，保險產(chǎn)品剛兌的屬性在低風險的理財類產(chǎn)品中相對競爭力提升；另外從供給側(cè)來看，隨著代理人同比下滑規(guī)模的收斂，而代理人人均產(chǎn)能大幅度提升，有望彌補代理人規(guī)模的下滑，我們建議積極關注壽險龍頭及被低估的改革標的。資產(chǎn)端方面，當前10年期國債收益率2.85%，當前經(jīng)濟確認走出谷底，但并未呈現(xiàn)短期持續(xù)較強的斜率，預計后續(xù)可能帶來復蘇斜率上的預期差。資產(chǎn)和負債均出現(xiàn)積極因素，建議關注保險板塊，個股建議關注：中國太保（AH）、中國人壽（AH）、中國財險（H）、中國平安（AH）、新華保險（AH）、友邦保險（H）、中國人保（AH）。
港股金融：建議關注業(yè)績增長穩(wěn)健股息率較高的國企標的江蘇租賃以及持續(xù)受益中國經(jīng)濟增長與互聯(lián)互通的香港交易所。
風險提示。市場風險事件、行業(yè)政策變動與公司經(jīng)營業(yè)績不達預期等
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