>> 西部證券-化工行業(yè)周觀點：氟化工板塊周漲2.76%，磷肥價格下滑-230402
| 上傳日期： |
2023/4/3 |
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| 701KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
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作者： |
黃侃 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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市場回顧：本周，基礎(chǔ)化工指數(shù)下跌0.21%，同期滬深300指數(shù)上漲0.59%，基礎(chǔ)化工指數(shù)同期跑輸大盤0.8pct。石油石化指數(shù)上漲3.32%，石油石化指數(shù)同期跑贏大盤2.73pct。本周，申萬基礎(chǔ)化工板塊個股中，華西股份(+24.56%)、晶瑞電材(+21.05%)、格林達(dá)(+16.19%)、奧克股份(+16.18%)、華特氣體(+15%)位列漲幅前五。子版塊中碳纖維(+6.09%)、滌綸(+3.48%)、氟化工(+2.76%)漲幅前三?；て分校局軡q幅前三的化工品分別是：DEG(+8.97%)、異丙醇(+6.67%)、WTI(+6.3%)；跌幅前三的化工品分別是：石油焦(-16.27%)、乙烯焦油(-12.05%)、THF(-10.34%)。
氟化工：1）制冷劑：本周第三代制冷劑R125價差擴(kuò)大。截至3月31日，R32、R125、R134a價格分別為15000/25500/24250元/噸，價差為2169/7705.85/5581.45元/噸，價差月環(huán)比分別+256.8/-503.65/+6.15元/噸。4月空調(diào)招投標(biāo)期，制冷劑進(jìn)入需求旺季小幅看漲。成本端，螢石復(fù)產(chǎn)偏緩，下游氫氟酸廠需求偏強(qiáng)，螢石價格高位堅挺，31日國內(nèi)97%濕粉市價2927元/噸，周環(huán)比+1.76%，后市小幅看漲。2）氟化液：氟化液是含氟精細(xì)化學(xué)品，應(yīng)用于半導(dǎo)體冷卻板、IDC的浸入式冷卻等。AI算力配套要求提升，液冷是IDC散熱的優(yōu)選方案。根據(jù)《中國液冷數(shù)據(jù)中心發(fā)展白皮書》數(shù)據(jù)，預(yù)計25年中國液冷數(shù)據(jù)中心（樂觀）市場規(guī)模1330億元，其中浸沒式液冷市場占545.4億元。但國內(nèi)市場上目前以3M、蘇威等企業(yè)為主，國產(chǎn)化率極低。巨化股份規(guī)劃冷卻液產(chǎn)能5000噸/年，一期1000噸/年已于2月實現(xiàn)批量生產(chǎn)，且于3月與阿里云戰(zhàn)略合作液冷產(chǎn)業(yè)拓展等。推薦標(biāo)的：布局上下游的一體化行業(yè)龍頭巨化股份、建議關(guān)注三美股份。
磷肥：備肥近尾，需求轉(zhuǎn)弱價格下滑。據(jù)ifind數(shù)據(jù)，截至3月31日，磷酸一銨/二銨現(xiàn)貨價為3220/3988元/噸，周環(huán)比+0.63%/+0%；價差972/1142元/噸，周環(huán)比-0.57%/-2.53%。建議關(guān)注一體化及成本優(yōu)勢顯著的磷化工龍頭興發(fā)、云天化、川恒等。農(nóng)藥：需求弱勢，雙草本周延續(xù)下跌。草甘膦/草銨膦31日價格為3.41/9萬元/噸，周環(huán)比-4.75%/-10%。草銨膦后續(xù)仍有新投產(chǎn)能預(yù)期，價格仍有下滑趨勢。
現(xiàn)階段新材料需求較為確定：①關(guān)注國產(chǎn)替代材料。短期看消費(fèi)電子存在復(fù)蘇預(yù)期，建議關(guān)注松井股份、斯迪克。②關(guān)注主營扎實，從0-1增量細(xì)分標(biāo)的。如晨光新材、新化股份。
投資建議：1、后續(xù)有望開啟新一輪超景氣周期的氟化工；2、國產(chǎn)替代趨勢明顯的新材料，如半導(dǎo)體新材料、5G、oled、碳纖維產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)細(xì)分領(lǐng)域；3、糧食價格支撐、下游需求剛性的農(nóng)藥化肥板塊，如磷肥、農(nóng)藥。
風(fēng)險提示：國際原油價格持續(xù)震蕩、疫情反復(fù)、化工品價格大幅波動。
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