>> 銅冠金源期貨-鋅周報：去庫速度放緩，鋅價反彈受阻-230403
| 上傳日期： |
2023/4/3 |
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| 1072KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
銅冠金源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李婷,高慧,黃蕾 |
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上周滬鋅主力期價呈現(xiàn)沖高回落的走勢。宏觀面看，歐美銀行危機(jī)擔(dān)憂有所減弱，疊加美國通脹預(yù)期降溫，市場傾向于加息臨近尾聲，美元偏弱運行，金屬壓力緩解。國內(nèi)三大PMI指數(shù)連續(xù)三個月位于擴(kuò)張區(qū)間，經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍在企穩(wěn)回升之中。
基本面看，隨著利潤改善，歐洲部分煉廠復(fù)產(chǎn)已兌現(xiàn)，后期仍有復(fù)產(chǎn)預(yù)期。LME庫存自2月初以來低位回升，顯示海外供應(yīng)邊際改善。國內(nèi)內(nèi)外周度加工費延續(xù)小幅回落，但絕對值仍偏高，疊加煉廠原料庫存較健康，利潤驅(qū)動下產(chǎn)量增加兌現(xiàn)，且二季度或維持高產(chǎn)。國內(nèi)需求看，3月以來初端企業(yè)消費逐步回暖，板塊間有所分化，鍍鋅變現(xiàn)較好，壓鑄鋅合金同比偏弱，氧化鋅相對穩(wěn)健，剛需尚可，但未超預(yù)期。
整體看，近期宏觀驅(qū)動較平穩(wěn)，市場情緒修復(fù)下帶動鋅價低位反彈。但鋅價上漲后，下游采買減弱，去庫大幅放緩，鋅價反彈動力逐步減弱，整數(shù)關(guān)口壓力較強(qiáng)。目前鋅價下方受宏觀壓力減弱、內(nèi)外供應(yīng)壓力處初期及庫存偏低支撐，但上方受遠(yuǎn)期供應(yīng)壓力較大，及需求復(fù)蘇斜率仍有待驗證等壓制，鋅價上下兩難，或維持區(qū)間震蕩。
策略建議：區(qū)間操作
風(fēng)險因素：情緒轉(zhuǎn)向，消費不及預(yù)期
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