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市場觀點：
　　3月市場震蕩，更多是一種結構化的行情，A股主要指數(shù)出現(xiàn)分化，AIGC、資源品相關板塊相對占優(yōu)，4月該節(jié)奏大概率持續(xù)，存量博弈下實現(xiàn)行業(yè)輪動，仍以結構性行情為主。
　　海外，海外銀行風險事件出現(xiàn)及蔓延，加劇市場對加息周期下風險連續(xù)暴發(fā)及經(jīng)濟衰退的擔憂。官方及時應對下風險得到短期緩解，但美聯(lián)儲臨時流動性工具的啟用反映出美國流動性確實偏緊的事實，未來不排除加息壓力下風險再度出現(xiàn)的可能性。
　　國內，弱復蘇下市場從交易預期變?yōu)榻灰赚F(xiàn)實，再到交易主題，國企與AI的題材熱度不斷飆升，交易集中度達到歷史高點，兩類題材下各細分賽道輪番上漲，往后看繼續(xù)走強的空間相對有限。不改變中期看多的觀點，但存量博弈下可能會產(chǎn)生輪動并引發(fā)以上熱門板塊的短期調整。
　　宏觀，內需恢復、投資偏強、出口走弱的基本面仍未改變，結構上有邊際優(yōu)化，地產(chǎn)也在逐漸企穩(wěn)，弱復蘇行至途中?？紤]到政策發(fā)力、復蘇加速度上升，疊加二季度基數(shù)走低，經(jīng)濟數(shù)據(jù)方面有望看到好的反饋。
　　流動性，總量層面無虞，流動性整體維持平穩(wěn)充裕，超預期降準進一步推動實體信用持續(xù)回溫，對4月份的市場相對友好，增量資金有望溫和流入。
　　策略，我們認為存著兩種假設，若4月大盤走勢相對偏強，肯定有經(jīng)濟端、增量資金或業(yè)績驗證等方面超預期的出現(xiàn)，則TMT和國企改革有望繼續(xù)往上突破，底層邏輯在于大盤走強的加持為熱門題材提供持續(xù)支撐，相對收益仍會不錯；若4月大盤走勢相對偏弱，則代表著存量博弈下結構性行情繼續(xù)演繹，可能會產(chǎn)生輪動并引發(fā)以上熱門板塊的短期調整，在此過程中，成長股的估值修復以及Q1業(yè)績占優(yōu)的板塊可能會獲得青睞。同時，季報年報的陸續(xù)披露可能使得市場對業(yè)績的關注短期升溫，以及政策的校準可能也會在接下來進行。
　　行業(yè)配置，兩種假設我們更偏向后者，因此TMT及國企改革等熱門板塊有可能短期調整，中期視角下配置價值顯著，靜待逢低進入；1-2月工業(yè)企業(yè)效益偏弱的現(xiàn)實下一季報可能承壓，業(yè)績確定性強則會更穩(wěn)健，推薦食品飲料、公用事業(yè)、醫(yī)藥生物等；最后，新能源板塊經(jīng)過調整，吸引力有增強，存量博弈下有短暫修復或反彈的可能性。
　　風險提示：外部風險超預期的風險；經(jīng)濟恢復不及預期的風險。