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行業(yè)觀點：庫存降幅略有擴張，供給限產(chǎn)待落地。本周上海終端線螺走貨量1.7萬噸，環(huán)比增16.3%，同比增36.8%，需求表現(xiàn)良好。唐山市啟動重污染天氣Ⅱ級應(yīng)急響應(yīng)，鼓勵企業(yè)自主減排，多家鋼廠表示計劃燒結(jié)限產(chǎn)30%-50%，但尚未落地。因此，本周五大鋼材品種產(chǎn)量未受明顯影響，環(huán)比增1.5%。本周去庫幅度略有擴張，總庫存環(huán)比降2.4%。同時本周進口礦價格上漲4.7%，對鋼價形成一定支撐，國內(nèi)鋼材指數(shù)環(huán)比上漲0.79%。五大品種即時毛利為785元/噸，環(huán)比漲6.2%。疊加當前估值、價格低位，我們對周期股的觀點逐步轉(zhuǎn)向樂觀。周期標的首推柳鋼股份、華菱鋼鐵、寶鋼股份、河鋼資源、鄂爾多斯；新材料股繼續(xù)推薦廣大特材、望變電氣等。
　　行情回顧：本周（3月26日-3月31日）申萬鋼鐵環(huán)比減1.2%，落后上證綜指1.0%。漲幅居前的個股為云鼎科技（28.5%）、上海鋼鐵（28.3%）、法爾勝（26.4%）。本周螺紋鋼、熱卷、鐵礦石、焦炭期貨主力合約最新報價分別為4161元/噸、4292元/噸、907元/噸、2744元/噸，較上周（3月19日-3月24日）分別變動1.3%、0.9%、4.7%、0.3%。
　　行業(yè)動態(tài)：
　　普鋼：本周鋼材社會庫存1478萬噸，環(huán)比減2.3%；其中長材庫存996萬噸，環(huán)比減2.3%；板材庫存482萬噸，環(huán)比減2.5%。三月中旬鋼廠庫存均值1896萬噸，環(huán)比增7.1%。本周全國237家鋼貿(mào)商出貨量16.8萬噸，環(huán)比減13.4%；本周上海終端線螺走貨量1.7萬噸，環(huán)比增16.3%。本周跟蹤的螺紋、熱軋、冷軋、中厚板成本滯后毛利分別為652元/噸、678元/噸、467元/噸、779元/噸。
　　鐵礦：本周澳、巴、印鐵礦石發(fā)貨量2403萬噸，環(huán)比減0.1%；北方6港到港量995.4萬噸，環(huán)比減11.7%。本周鐵礦石港口庫存13461萬噸，環(huán)比減1.1%。本周港口進口礦日均疏港量315.9萬噸，環(huán)比增4.1%。
　　焦煤焦炭：焦炭市場價格弱穩(wěn)運行，焦企出貨基本正常，部分焦企保持限產(chǎn)；本周煉焦煤市場中偏弱運行，產(chǎn)地端價格下調(diào)40-200元不等。
　　硅鐵硅錳：本周硅錳現(xiàn)貨市場承壓運行，各方謹慎觀望，整體市場交投氛圍清淡；本周硅鐵期貨波動較大，供給偏低，后期有望提振信心。
　　特鋼：本周模具鋼市場價格震蕩下行，需求較為孱弱，整體成交偏弱；本周全國優(yōu)特鋼價格窄幅震蕩，市場整體表現(xiàn)有所改觀；國內(nèi)工業(yè)線材旺季需求期未迎來明顯突破。
　　不銹鋼：鎳礦價格繼續(xù)下跌；鉻礦市場平穩(wěn)運行，實際成交有限；不銹鋼期貨盤面跌幅拉大，下游企業(yè)謹慎觀望。
　　風(fēng)險提示：房地產(chǎn)下滑，制造業(yè)回暖不及預(yù)期。