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本周觀點(diǎn)：本周我們參觀了良之隆· 2023第十一屆中國食材電商節(jié)，有如下觀察：安井食品&凍品先生、安井小廚：1）凍品先生：推出烤魚、鱈魚排等新品，目前凍品先生已成為少有的可提供紅白禽肉及水產(chǎn)產(chǎn)品的品牌，未來將更加聚焦C端，人（寶媽、上班族、單身族、Z世代）、貨（煙火氣、儀式感、健康美味）、場(chǎng)（下班沿路、餐桌主菜、招待菜、一人食）全方位發(fā)力；2）安井小廚：主營雞肉調(diào)理品，目前已形成“5+1”的產(chǎn)品體系，“5”為雞排、爆漿雞排、雞塊、洋蔥圈、雞米花，“1”為大單品小酥肉。此外，公司也開發(fā)了藤椒系列、蒸炸點(diǎn)心主食類、淺炸禽肉類產(chǎn)品；3）洪湖誘惑、柳伍：作為國內(nèi)頭部的小龍蝦生產(chǎn)企業(yè)，兩個(gè)品牌B端銷售蝦尾，C端銷售調(diào)味蝦；4）安仔：在安井供應(yīng)鏈基礎(chǔ)上，提供粗加工魚副、高端水產(chǎn)食材、冷凍魚糜等產(chǎn)品。
　　千味央廚&御知菜：御知菜作為千味央廚探索預(yù)制菜的重要品牌，本次展出臭羅非魚、中華腐乳扣肉、脆香藕夾、糯米東坡肉、紅燒獅子頭、中華獅子頭、椰香咖喱雞、苗嶺紅酸菜魚等品類，上述品類在展會(huì)中并不罕見，但公司從料理口味上呈現(xiàn)出差異化，且定位清晰，如臭羅非魚定位中餐館、食材店，扣肉、藕合、東坡肉等聚焦團(tuán)餐、鄉(xiāng)宴等場(chǎng)景，通過聚焦具體的細(xì)分消費(fèi)場(chǎng)景，公司能保證產(chǎn)品銷路及盈利性，有望為公司在成品菜市場(chǎng)打開突破口。
　　味知香&饌玉：饌玉作為味知香的B端品牌，產(chǎn)品主要以牛羊肉、水產(chǎn)類產(chǎn)品為主，根據(jù)展會(huì)觀察，公司B端增長動(dòng)能較強(qiáng)，多地已完成一季度銷售任務(wù)，且隨著人員隊(duì)伍擴(kuò)張，公司在團(tuán)餐市場(chǎng)也開始逐步發(fā)力。當(dāng)前公司在B端已有一定渠道及客戶儲(chǔ)備，而隨著產(chǎn)能逐步釋放，產(chǎn)品跟上市場(chǎng)拓展，預(yù)計(jì)B端業(yè)務(wù)有望維持可觀成長性。
　　絕味食品&絕洽：絕洽作為絕味旗下的ToB鹵味供應(yīng)鏈品牌，已先后成為香他她、蒸瀏記、趙記傳承、天虹、永輝、美宜佳等品牌的合作伙伴，依托絕味供應(yīng)鏈體系，能夠?qū)崿F(xiàn)全國市場(chǎng)的渠道拓展，本次展出的產(chǎn)品包括可直接運(yùn)用于C端的風(fēng)味鴨脖、鴨鎖骨、鴨頭、鴨翅中等鴨附產(chǎn)品，同時(shí)也包括五香牛肉、虎皮鳳爪、豬肘等餐桌鹵味，根據(jù)渠道調(diào)研，目前絕洽品牌已實(shí)現(xiàn)大幾千萬元銷售體量，且成長性可觀，也是本輪參展中為數(shù)不多的鹵味品牌之一。
　　立高食品：展會(huì)期間公司推出多項(xiàng)新品，如全熟蛋撻、多谷物面包、慕斯蛋糕、冰淇淋麻薯、針對(duì)小B端的瑞士卷等，公司推出的如意two造型慕斯蛋糕在市場(chǎng)上暫未有同類產(chǎn)品，包括香草草莓和巧克力櫻桃口味，新品稀奶油360PRO產(chǎn)品穩(wěn)定性好，奶香味足，性價(jià)比較競品更高。公司渠道及研發(fā)體系改革后，今年在餅店及餐飲端將明顯發(fā)力，隨著新品逐步推廣向市場(chǎng)，公司有望保持充足發(fā)展動(dòng)能。
　　投資建議：我們維持當(dāng)下的配置思路：（1）場(chǎng)景的修復(fù)、經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇是確定的，但是經(jīng)濟(jì)完全恢復(fù)到疫情前的時(shí)間周期是不確定性的。所以，我們建議投資者圍繞需求最穩(wěn)定、抗風(fēng)險(xiǎn)能力最強(qiáng)、競爭格局最優(yōu)的賽道布局，首選高端白酒貴州茅臺(tái)、五糧液和瀘州老窖；（2）場(chǎng)景的恢復(fù)提供較大的經(jīng)營彈性，重點(diǎn)關(guān)注次高端白酒，首推標(biāo)的為舍得酒業(yè)；（3）消費(fèi)場(chǎng)景逐步恢復(fù)的預(yù)期下，大眾品依然可圍繞門店+供應(yīng)鏈展開，核心推薦標(biāo)的是絕味食品、安井食品、立高食品；另外建議關(guān)注業(yè)績穩(wěn)健、估值合理的細(xì)分龍頭，推薦伊利股份以及洽洽食品。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析：宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)，原材料成本波動(dòng)，食品安全問題，競爭加劇。