>> 國泰君安-瑞達期貨(002961)2022 年報點評：期貨經(jīng)紀階段承壓，風險管理助力增長-230403
| 上傳日期： |
2023/4/3 |
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| 377KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉欣琦 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導讀：
市場需求下降使得期貨經(jīng)紀業(yè)務承壓，風險管理業(yè)務高增抵消其對收入的影響；公司持續(xù)提升專業(yè)化能力，更好滿足零售客戶財富管理需求與產(chǎn)業(yè)客戶風險管理需求。
投資要點：
維持“增持”評級，下調(diào)目標價至21.90元/股。公司2022年營業(yè)收入/歸母凈利潤21.06/2.94億元，同比-1.04%/-41.65%；加權(quán)平均ROE同比-11.31pct至12.09%，業(yè)績略低于預期?；诠咀钚陆?jīng)營業(yè)績，我們下調(diào)公司盈利預期為23-25年EPS 0.86/1.02/1.20元（調(diào)整前為23-24年1.25/1.68元），同時，下調(diào)2023年目標價至21.90元/股，對應25.47xP/E、3.48xP/B，維持“增持”評級。
期貨經(jīng)紀業(yè)務收入下滑拖累整體業(yè)績，風險管理業(yè)務持續(xù)高增緩解營收下滑。1）期貨經(jīng)紀業(yè)務收入同比-41.86%至6.39億元，整體營收增量貢獻-2079.37%，是拖累業(yè)績的主因，主要受大宗商品需求下降帶來的市場交易量整體下降影響，我國期貨市場2022年累計成交量67.68億手，同比下降9.93%；成交金額534.93萬億元，同比下降7.96%，與此同時；2）風險管理業(yè)務持續(xù)高增，帶動營收上漲。公司風險管理業(yè)務營收13.80億元，同比+58.44%，為公司營收增量貢獻2299.60%，主要受產(chǎn)業(yè)客戶風險管理需求上升影響。
公司持續(xù)提升專業(yè)化能力，加大金融科技投入更好滿足零售客戶財富管理需求，完善服務模式滿足產(chǎn)業(yè)客戶風險管理需求，加速推動業(yè)績增長。1）公司以“零售業(yè)務線上化”為目標，全力打造數(shù)字化營銷管理平臺，有助于更好滿足零售客戶交易咨詢等需求；2）同時，公司大力加強風險管理業(yè)務團隊建設(shè)，并在金融發(fā)達地區(qū)及產(chǎn)業(yè)集中地增設(shè)分支機構(gòu)，加大場外衍生品開發(fā)力度、擴大做市服務品種，將更好滿足客戶各類風險管理需求；3）《期貨公司監(jiān)督管理辦法》修訂落地后，保證金融資和自營業(yè)務或?qū)⒊蔀楣驹鲩L新亮點。
催化劑：居民財富管理需求持續(xù)增長；期貨市場改革持續(xù)推進。
風險提示：資本市場大幅波動；財富管理轉(zhuǎn)型不及預期。
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