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供應(yīng)端，截止3月底，國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能為4012.7萬(wàn)噸，開(kāi)工率較2月回升至88.66%，盡管云南仍無(wú)復(fù)產(chǎn)消息，但其余地區(qū)持續(xù)有投復(fù)產(chǎn)動(dòng)作，本周產(chǎn)能變動(dòng)在四川、廣西、貴州省部分企業(yè)復(fù)產(chǎn)下有所增長(zhǎng)，周產(chǎn)量77.12萬(wàn)噸，較上周增加0.25萬(wàn)噸，進(jìn)口窗口保持關(guān)閉，整體供應(yīng)壓力不大；需求端，建筑型材、光伏工業(yè)型材需求改善明顯，其他板塊加工企業(yè)開(kāi)工率處于季節(jié)性好轉(zhuǎn)當(dāng)中，但絕對(duì)值仍低于歷史同期；
　　庫(kù)存方面，根據(jù)mysteel數(shù)據(jù)，本周錠棒社庫(kù)合計(jì)去化5.3萬(wàn)噸，去庫(kù)速度相較上周明顯放緩，主要原因在于上周的大幅去庫(kù)存在偶然性，并不代表消費(fèi)大幅轉(zhuǎn)好，一方面3月底貿(mào)易商長(zhǎng)單交貨疊加鋁價(jià)低位刺激，帶動(dòng)大幅去庫(kù)，另一方面還存在華東鋁錠向華南調(diào)配過(guò)程中的時(shí)滯因素，我們認(rèn)為當(dāng)前消費(fèi)已進(jìn)入季節(jié)性好轉(zhuǎn)，但并未達(dá)到超預(yù)期程度，供需改善力度對(duì)于鋁價(jià)繼續(xù)向上的驅(qū)動(dòng)有些乏力；
　　成本方面，4月預(yù)焙陽(yáng)極價(jià)格再度下調(diào)520元/噸，氧化鋁價(jià)格保持穩(wěn)定，動(dòng)力煤價(jià)格穩(wěn)中有降，整體電解鋁冶煉加權(quán)完全成本17480元/噸左右，冶煉廠利潤(rùn)率改善，整體行業(yè)均處于盈利狀態(tài)；
　　整體而言，供應(yīng)趨向?qū)捤?，而需求的季?jié)性改善并未達(dá)到超預(yù)期的程度，整體供需改善力度平平，這也導(dǎo)致鋁價(jià)在反彈觸頂18800后上漲乏力，在消費(fèi)出現(xiàn)強(qiáng)勁改善信號(hào)之前，鋁價(jià)短期或?qū)⑦M(jìn)入盤整階段，建議觀望為主，僅供參考。
　　下周關(guān)注點(diǎn)：消費(fèi)恢復(fù)情況、投復(fù)產(chǎn)進(jìn)度