>> 山西證券-中金公司(601995)權(quán)益市場波動影響業(yè)績，財富／投行優(yōu)勢穩(wěn)固-230403
| 上傳日期： |
2023/4/3 |
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| 400KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評級： |
增持-A |
作者： |
劉麗,孫田田 |
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事件描述：
公司發(fā)布2022年年報，全年實現(xiàn)營業(yè)收入260.87億元，下滑13.42%，實現(xiàn)歸母凈利潤75.98億元，下滑29.51%，加權(quán)平均ROE為8.88%，較上年下降5.77pct。
投資要點：
投資業(yè)務(wù)拖累業(yè)績，ROE保持優(yōu)勢。公司受投資業(yè)務(wù)拖累，投資業(yè)務(wù)全年實現(xiàn)收入106.08億元，同比減少27.85%，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)及資管業(yè)務(wù)分別實現(xiàn)收入52.32億元和13.65億元，同比下滑13.24%和10.94%；投行業(yè)務(wù)基本持平，實現(xiàn)收入70.06億元。公司2022年ROE為8.88%，同比有所下降，但在上市券商中仍保持相對優(yōu)勢，在已披露業(yè)績的23家中排名第三。
投行龍頭地位穩(wěn)固，并購業(yè)務(wù)優(yōu)勢突出。2022年，公司完成A股IPO項目32單，主承銷金額528.63億元，排名市場第三，承銷規(guī)模市占率10.12%；同時境內(nèi)債券承銷規(guī)模9,181.51億元，市場份額5.09%；完成并購交易94宗，交易總額約995.95億美元，排名并購市場第一，連續(xù)多年保持領(lǐng)先地位。
公募基金規(guī)模提升，代銷收入逆市增長。中金財富客戶同比增長28.3%，數(shù)量達(dá)581.65萬戶，其中高凈值個人客戶（300萬以上）3.44萬戶；財富管理業(yè)務(wù)的產(chǎn)品保有量超3,400億元，較上年增長超10%；股混類產(chǎn)品保有量全市場排名從45位提升至35位，規(guī)模增長69%，代銷金融產(chǎn)品業(yè)務(wù)收入逆市增長6.74%。2022年，中金公司及子公司總資管規(guī)模1.48萬億元，同比下降20%；其中公募基金規(guī)模1148.45億元，同比增長35%。
投資業(yè)務(wù)整體承壓。2022年由于科創(chuàng)板跟投收益下滑（11%）及基金投資凈值下滑（62%），投資收入凈額減少。但投資業(yè)務(wù)仍保持優(yōu)勢地位，股票業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)覆蓋、創(chuàng)新產(chǎn)品、跨境業(yè)務(wù)排名保持市場前列，覆蓋境內(nèi)外機(jī)構(gòu)投資者9,000余家；債券業(yè)務(wù)保持市場領(lǐng)先地位，記賬式國債承銷團(tuán)成員國債現(xiàn)貨交易量全市場第一，中資美元債承銷穩(wěn)居券商第一。
盈利預(yù)測、估值分析和投資建議：公司投行業(yè)務(wù)及投資業(yè)務(wù)布局領(lǐng)先，財富管理轉(zhuǎn)型穩(wěn)步推進(jìn)，看好公司未來發(fā)展。預(yù)計公司2023年-2025年分別實現(xiàn)歸母凈利潤95.36億元、108.25億元和131.65億元，同比增長25.51%、13.52%和21.62%；PB分別為1.70/1.55/1.45，維持“增持-A”評級。
風(fēng)險提示：金融市場大幅波動，業(yè)務(wù)推進(jìn)不及預(yù)期，公司出現(xiàn)較大風(fēng)險事件。
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