>> 開源證券-北交所新股申購報告-旺成科技：汽車傳動零部件“小巨人”，募投轉型新能源高精度部件-230402
| 上傳日期： |
2023/4/3 |
大小： |
2002KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
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作者： |
諸海濱 |
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汽車傳動零部件“小巨人”，產(chǎn)品已進入國內(nèi)外知名企業(yè)供應商體系
旺成科技成立于1999年，是一家專業(yè)從事齒輪、離合器和傳動類摩擦材料研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術企業(yè)，重慶市專精特新企業(yè)，專精特新“小巨人”企業(yè)。作為高新技術企業(yè)，公司擁有重慶市認定的“企業(yè)技術中心”，致力于對齒輪、離合器紙基摩擦材料的技術研發(fā)，擁有齒輪及離合器技術上的集成優(yōu)勢。同時，公司也是《非金屬紙基濕式摩擦材料》《濕式自動變速箱摩擦元件試驗方法》國家標準的起草單位之一。產(chǎn)品應用在摩托車、全地形車、汽車、農(nóng)機等領域。公司堅持走高品質(zhì)的路線，長期作為日本本田、日本雅馬哈、印度TVS、美國TEAM、意大利比亞喬、越南VMEP等大型跨國公司一級配套企業(yè)。從產(chǎn)品結構來看，齒輪類產(chǎn)品銷售持續(xù)占據(jù)公司營業(yè)收入主要部分，2021年齒輪類產(chǎn)品占主營業(yè)務比例為62.15%，其中摩托車齒輪的占比最大，為31.76%。2022年實現(xiàn)營收3.22億元（-11.94%），歸母凈利潤3668.91萬元（-1.81%）。
募投項目帶動公司由傳統(tǒng)燃油車零部件領域向新能源汽車零部件領域轉型
本次募集資金2.6億元全部用于公司主營業(yè)務相關的項目，其中1.2億元用于“新能源汽車高精度傳動部件建設項目”。根據(jù)項目可行性研究報告，項目達產(chǎn)后預計可實現(xiàn)年營業(yè)收入為1.78億元，內(nèi)部投資收益率（稅后）約為21.02%，項目所得稅后投資回收期約為6.83年（含建設期3年）。募集資金項目建設完成后，公司業(yè)務將由傳統(tǒng)燃油車零部件領域向新能源汽車零部件領域轉型，將實現(xiàn)公司的業(yè)務升級與轉型，提升公司持續(xù)經(jīng)營能力。
摩托車與汽車市場復蘇及新能源汽車普及帶來上游齒輪與離合器市場空間
2022年我國摩托車產(chǎn)量為2129.22萬輛，較2021年增加了5.43%，同期我國摩托車銷量為2142萬輛，同比增長6.07%。我國摩托車產(chǎn)銷量均穩(wěn)步增長，2017年至2022年我國摩托車產(chǎn)量CAGR為4.43%。2021年芯片短缺和原材料價格上漲導致全球汽車產(chǎn)量下滑的局面得到改善，全球汽車產(chǎn)量同比增長3.25%，而銷量因供應受限下降6.10%。同比下降趨勢有所緩解。近幾年全球摩托車的增量主要來自印度、巴基斯坦、印尼、馬來西亞、泰國等，受疫情等因素影響摩托車行業(yè)規(guī)模收縮，各國市場預計在2022年后恢復正常并保持增長態(tài)勢。
發(fā)行后2021年PE15.54X，低于可比公司2021平均PE 33.37X
公司在北交所發(fā)行價為5.53元/股，本次初始發(fā)行股票數(shù)量2531萬股（不含超額配售），公司2021年PE為15.54X，低于可比公司2021平均PE 33.37X，中值30.17X。
風險提示：宏觀經(jīng)濟波動風險、原材料價格波動風險、市場競爭加劇風險
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