>> 中信建投-可轉(zhuǎn)債周報：海外壓力緩解，復(fù)蘇動能仍強-230403
| 上傳日期： |
2023/4/4 |
大小： |
1063KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
中信建投 |
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作者： |
曾羽,高慶勇,周博文 |
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核心觀點
上周，美國初請失業(yè)金人數(shù)高于預(yù)期，2月核心PCE物價指數(shù)增長低于預(yù)期，顯示勞動力市場有降溫跡象，同時通脹有望加速回落。國內(nèi)，3月PMI處于擴張區(qū)間，在2月高基數(shù)下保持高位運行，大消費和高β板塊表現(xiàn)較好。轉(zhuǎn)債整體跟隨權(quán)益微漲，季末資金回表，交易縮量，各平價區(qū)間估值水平與前周基本持平。展望后市，市場對美聯(lián)儲加息預(yù)期迎來較為友好的窗口期，同時國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇動能仍強，將對權(quán)益形成支撐，而且跨季后流動性分層將改善，預(yù)計交易所間市場資金回歸合理充裕，疊加轉(zhuǎn)債估值仍處于舒適區(qū)間，因此我們認為可以適當(dāng)樂觀。方向上，建議：（1）周期類，關(guān)注建材、化工及新材料標的；（2）成長類，信創(chuàng)政策驅(qū)動下替代空間廣闊，電子行業(yè)今年拐點隱現(xiàn)，亦可挖掘制造業(yè)中通用設(shè)備領(lǐng)域相關(guān)標的；（3）消費類，可關(guān)注紡織服裝、家電家具中正股+轉(zhuǎn)債有安全邊際的品種，以及高行業(yè)β的醫(yī)藥轉(zhuǎn)債；（4）重視高股息+高票息策略和臨期轉(zhuǎn)債博弈機會。
內(nèi)容要點
一級市場動態(tài)
本周（2023/4/3-2023/4/7），3只可轉(zhuǎn)債——景23轉(zhuǎn)債（113669.SH）、水羊轉(zhuǎn)債（123188.SZ）和超達轉(zhuǎn)債（123187.SZ）將于網(wǎng)上發(fā)行，發(fā)行規(guī)模合計23.18億元，轉(zhuǎn)換價值分別為99.57、103.57和105.15，純債價值分別為88.61、74.25和65.80。
上周，4家上市公司— —豪鵬科技（ 001283.SZ ）、萬凱新材（301216.SZ）、德方納米（300769.SZ）和祥明智能（301226.SZ）公告可轉(zhuǎn)債發(fā)行董事會預(yù)案；2家上市公司——百洋醫(yī)藥（300645.SZ）和藍曉科技（300487.SZ）可轉(zhuǎn)債項目獲證監(jiān)會核準。
二級交易情況
上周，銀行間隔夜利率下行，但跨季當(dāng)天陡升，7天期資金利率則持續(xù)提高；流動性分層加劇，GC001快速抬升，與DR利差繼續(xù)擴大。
上周，美國初請失業(yè)金人數(shù)高于預(yù)期，2月核心PCE物價指數(shù)增長低于預(yù)期，美股后半周連續(xù)收漲；國內(nèi)3月PMI處于擴張區(qū)間，在2月高基數(shù)下保持高位運行，A股也于后半周止跌反彈。。
上周，轉(zhuǎn)債整體跟隨權(quán)益微漲，主要由于標的板塊和風(fēng)格分布等結(jié)構(gòu)性因素，轉(zhuǎn)債正股微跌，交易縮量或主因跨季資金回表，流動性收緊。中證可轉(zhuǎn)債指數(shù)收于406.52點，周環(huán)比上漲0.02%。轉(zhuǎn)債整體平價下降，債底抬升，各平價區(qū)間轉(zhuǎn)股溢價率基本與上周持平。
小熊轉(zhuǎn)債、萬興轉(zhuǎn)債、萬訊轉(zhuǎn)債和嘉澤轉(zhuǎn)債等本周或觸發(fā)強贖；健帆生物提議下修，節(jié)能鐵漢和天賜材料等本周或觸發(fā)下修條款。
風(fēng)險提示：股市波動、流動性收緊、主體信用和盈利變化等風(fēng)險
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