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筆者上期周報(bào)通過回顧歷史上的“非系統(tǒng)性”危機(jī)發(fā)現(xiàn)，如果危機(jī)影響可控，同時(shí)有通脹上行壓力的話，市場(chǎng)利率不見得會(huì)下降，甚至?xí)仙＿^去兩周銀行危機(jī)的沖擊下，市場(chǎng)預(yù)期利率已經(jīng)大幅下降，但如果銀行危機(jī)受控不再升級(jí)，而經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)還保持較強(qiáng)，通脹下行如此前“粘性”的話，那么短期內(nèi)利率可能有小幅反彈壓力。（新一輪“市場(chǎng)vs美聯(lián)儲(chǔ)”）分歧的關(guān)鍵點(diǎn)是銀行危機(jī)是否受控，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)能否走弱。
　　最近一周，銀行危機(jī)緩和的跡象更為明顯。而本周五非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)則可能為新一輪經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的走向提供方向。由于本周五公布的3月非農(nóng)數(shù)據(jù)可能更多3月中上旬的情況，而就業(yè)數(shù)據(jù)本來就是偏滯后性數(shù)據(jù)，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)要快速走弱的難度較大。
　　請(qǐng)?jiān)俅文睢笆袌?chǎng)總會(huì)高估短期影響，低估長期影響”。因此市場(chǎng)短期過度恐慌是常見的，那么市場(chǎng)低估了什么長期影響呢？石油可能是一個(gè)例子，上周末歐佩克減產(chǎn)，原油價(jià)格大漲，可能是個(gè)提醒。而筆者在去年12月21日發(fā)布的文章《滄海桑田，時(shí)代巨變。——低通脹時(shí)代不再來》中已經(jīng)論述了“舊經(jīng)濟(jì)的復(fù)仇”。