>> 太平洋證券-中國外運(601598)2022年報點評：業(yè)績穩(wěn)中向好，專業(yè)物流貢獻增長動能-230403
| 上傳日期： |
2023/4/5 |
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| 1001KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
程志峰 |
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事件
中國外運發(fā)布2022年年報。本報告期內，實現營業(yè)收入1,088億元，同比跌19.1%；歸屬于母公司凈利潤40.68億元，同比增長9.6%；凈利潤增長的主因是公司深耕合同物流細分行業(yè)，創(chuàng)新服務模式，帶動利潤上升，以及美元兌人民幣大幅升值導致匯兌收益增加。
點評
公司主營業(yè)務由三部分組成，分別是貨運代理、專業(yè)物流、電商業(yè)務。22年在貨代業(yè)務下滑的同時，●貨運代理，營收695億元，同比下降19.1%；分部利潤為19.9億元，同比下降9.2%；主要是因為公司優(yōu)化業(yè)務結構，減少部分利潤率較低的業(yè)務，同時全球貿易需求疲軟，海運和空運運價同比下滑等因素共同導致。
●專業(yè)物流，營收274.5億元，較上年增長13.5%；分部利潤為9.2億元，較上年增長11.7%；主要是因為公司深耕物流細分行業(yè)市場，做強做優(yōu)存量業(yè)務，并不斷開拓新業(yè)務；其中的合同物流收入增幅11.6%，化工物流收入增幅26%，項目物流收入增長7%。
●電商業(yè)務，營收118.8億元，同比下降16.7%；分部利潤為1.8億元，同比下降28.9%，主要是因為受歐盟稅改及海外市場需求收縮等因素影響，電商物流出口貨量降幅明顯。
投資評級
公司通過創(chuàng)新驅動和數字化賦能，加快轉型升級，堅持優(yōu)化結構。
我們預估專業(yè)物流可能為主攻方向，憑借較高毛利率和強勁增速，對沖貨代業(yè)務調整，貢獻業(yè)績增長動能。我們繼續(xù)給予“增持”評級。
風險提示
經濟發(fā)展不及預期；外貿下滑超出預期。
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