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相似基金的研究從解決基金經(jīng)理變更導(dǎo)致潛在的風(fēng)格漂移、規(guī)模大幅增長導(dǎo)致的策略受限以及部分績優(yōu)基金限制申購等問題出發(fā)，探究如何尋找未來表現(xiàn)相近的可替代基金以及挖掘表現(xiàn)優(yōu)異的黑馬基金經(jīng)理。
　　本文通過凈值、持倉、風(fēng)格多維度融合視角，從全市場的權(quán)益型基金中發(fā)掘相似基金。凈值維度使用相關(guān)系數(shù)和偏離度指標(biāo)，綜合考量目標(biāo)基金與其他潛在相似基金在凈值的波動(dòng)以及收益累計(jì)偏差上的表現(xiàn)；持倉維度使用全部持倉以及重倉的個(gè)股重合度和行業(yè)重合度，綜合考量基金之間在Alpha收益來源以及Beta收益來源的相似程度；風(fēng)格維度考慮的指標(biāo)包括大小盤風(fēng)格、估值風(fēng)格、行業(yè)集中度、行業(yè)輪動(dòng)度以及換手率等指標(biāo)，根據(jù)逐層遞進(jìn)的思路進(jìn)行相似算法與風(fēng)格的融合。
　　參考各風(fēng)格基金的凈值以及持倉特點(diǎn)，結(jié)合對各風(fēng)格代表性基金的模型表現(xiàn)測試，我們將風(fēng)格和凈值持倉維度算法與基金風(fēng)格進(jìn)行以下融合：（1）超大規(guī)?；鹂s短計(jì)算的歷史時(shí)間段并加大持倉維度權(quán)重，更好的反映近期持倉相似性；（2）極致價(jià)值或者極致小盤風(fēng)格，策略特點(diǎn)顯著，加入同風(fēng)格初篩條件，在風(fēng)格內(nèi)尋找相似基金；（3）高行業(yè)集中度風(fēng)格基金的凈值相似性區(qū)分效果較差，因此更加關(guān)注持倉上的相似情況。
　　使用本文相似基金算法進(jìn)行多種風(fēng)格的代表基金測試，分析計(jì)算得到的相似基金產(chǎn)品，大部分計(jì)算得到的相似基金均在計(jì)算時(shí)點(diǎn)后的測試時(shí)間段內(nèi)表現(xiàn)出較高的相似性，能夠較好的實(shí)現(xiàn)對目標(biāo)基金替代的效果，但是仍需持續(xù)關(guān)注是否發(fā)生基金經(jīng)理變更、風(fēng)格漂移以及策略轉(zhuǎn)變等情況。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：本報(bào)告基于歷史公開數(shù)據(jù)進(jìn)行分析和測算，存在失效風(fēng)險(xiǎn)，不代表對基金未來情況的測算，不構(gòu)成投資建議。