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宏觀策略
　　宏觀點(diǎn)評(píng)20230406：3月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)比1-2月好，證據(jù)在哪？
　　隨著總理在博鰲論壇表示“3月經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)比1、2月更好”，即將公布的3月和一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有可能繼續(xù)超出市場預(yù)期。但這是否意味著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇能在二季度繼續(xù)環(huán)比向上？通過對(duì)比今年3月和1-2月的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，我們發(fā)現(xiàn)3月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的向好主要受益于如下兩個(gè)方面：一是去年3月疫情爆發(fā)有利的基數(shù)效應(yīng)；二是信貸支持下基建項(xiàng)目落地的加快。然而，3月以來在消費(fèi)、制造業(yè)、以及房地產(chǎn)領(lǐng)域均出現(xiàn)了一定的復(fù)蘇放緩跡象，疊加外需的進(jìn)一步下行，為避免二季度經(jīng)濟(jì)再度環(huán)比走弱，仍需要政策的適度加碼。
　　宏觀點(diǎn)評(píng)20230405：以史為鑒：從銀行業(yè)危機(jī)到衰退和降息有多遠(yuǎn)？
　　銀行業(yè)危機(jī)的出現(xiàn)，是否一定意味著經(jīng)濟(jì)衰退很快到來和美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)向降息？我們認(rèn)為這不僅是當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)在通脹之外的最主要擔(dān)憂，也是市場預(yù)期下半年美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)向降息能否兌現(xiàn)的關(guān)鍵。